花生油厂收购积极性好转 豆粕摆脱了供需数据的利空影响

研报正文

【油脂】

上周五，BMD毛棕盘面先弱后强，6月合约下跌0.95%，报收4279林吉特/吨。周五BMD毛棕无夜盘，CBOT大豆及周边油脂走强对其影响未能显现。

3月马棕库存预期下降，今日中午MPOB即将公布官方数据。3月马棕库存预期下降至175-180万吨，关注今日实际数据。此外，4月马棕库存有继续下降可能，关注马棕4月出口数据的变化。

上周五夜盘，在伊朗、以色列地缘局势升级担忧下，CBOT大豆跟随其他国际大宗商品走强，国内油脂强弱骤然切换。但巴西大豆销售压力仍在、阿根廷新作大豆开始收割、美豆出口较弱，基本面看国际大豆无明显利多。

不过，成本支撑下，CBOT大豆下方空间也有限。此外，美豆即将开始播种，关注播种进度及天气。国内方面，短期国内油脂波动剧烈。上周五因前日美豆油大跌，国内油脂早盘跌幅较大，午后回升，夜盘进一步大涨。菜油领涨，或有地缘忧虑，资金担心俄菜运输。

主要受国际原油、CBOT大豆等外盘大涨带动。外资目前仍是P2409多头席位首位。基本面看，上周国内新增10船采购但都是9月船期，近端月份暂无新增，国内库存仍有下降可能。

巴西大豆季节性到港高峰期将至，国内豆油库存将季节性回升，变数主要在于国内大豆实际到港情况。由于国内菜籽预估买船充足，中期国内菜油供需宽松预计持续。考虑资金持仓及4月国内外棕榈油降库预期尚未完全兑现，油脂暂时预计震荡难跌。套利方面，5-10月再考虑豆棕2409、菜棕2409 做多。

【花生】

上周五，国内花生2410合约震荡，当日下跌0.04%，报收9484元/吨。2404合约已进入交割月，但可交割量不足，盘面价格继续走强。基本面看，近期国内农户持粮观望，上货量整体维持低位。

但油厂收购积极性整体好转，主要油厂收购价不同程度上调，油料米价格持续偏强。但商品米因市场需求疲软，价格上涨乏力。

虽然近期国内油厂收购积极，但基层还有余粮，四月中旬或五月后，随着气温的升高，花生米的储存难度增加，基层有出货压力，加上新作面积预期增加，中期盘面易跌难涨。

【豆粕】

隔夜美豆收于1172，涨1.1%，在周四触及一个月低点后展开技术反弹，摆脱了美国农业部供需数据的利空影响。中国的海关数据显示，中国3月份大豆进口量降至四年来的最低水平，原因是价格高企和生猪利润低迷阻碍了大豆饲料消费。

操作上，2季度开始密切关注美国中西部主产区的天气状况。美豆在1200以下都属于偏低位置，对天气比较敏感，我们不看空美豆，只看调整或者底部震荡。连粕多单暂时观望，择机介入。