锡价出现阶段性回调 沪镍价格再度走弱

研报正文

【锡】

LME锡收于32215美元/吨，涨0.91%。沪锡夜盘收于256500元/吨，涨0.53%。近期俄金属受制裁令有色情绪再度强化。

基本面上缅甸发文表示执行停产，并暂停巷道维护，令国内中期原料隐忧有所发酵。虽然目前冶炼原料尚充足，保持正常生产，但国内锡矿近期有转紧迹象，建议持续关注。印尼供应本月以来仍不正常，量级明显低于正常水平，建议持续关注当地供应恢复情况。

消费方面，电子终端增速已有回正，同时光伏装机保持高增，终端拟合增速较强，未来表消弹性较大，市场对未来去库仍有较强期待，但周内库存仍在增加。

展望后市，有色情绪再度受刺激，未来将进入实际兑现观察阶段，若国内去库兑现不力或印尼供应明显改善，价格易出现阶段性回调，但中长期仍维持偏多配看待。 

投资策略：多配持有或可考虑逢高减仓，新开仓不建议。 

风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

【镍】

隔夜市场伦镍高开低走，收于17955美元/吨，涨255美元或上涨1.44%，沪镍主力合约下跌1920元/吨至136560元/吨或下跌1.39%。

英美对俄罗斯金属实施新制裁更多是资金情绪的影响，对实际现货影响有限、利好并不持续，宏观方面美联储降息预期弱化美元指数持续走高压制金属价格，而印尼3、4月镍铁及中间品产量攀升缓解前期原料偏紧问题，海内外纯镍库存持续累库及电积镍品牌注册压制，短期硫酸镍价格坚挺及转产电积镍成本仍有支撑。

从基本面逻辑出发镍长期供需过剩仍是大前提，短期成本支撑下镍价预计区间震荡运行，而随着印尼原料偏紧逐步缓解以及需求验证不及预期价格将再度走弱，策略上建议沪镍【125000,140000】元/吨区间操作为主。

 投资策略：沪镍区间上方逢高沽空。