美元走高及市场低迷拖累棉花 棉价仍处区间运行

研报正文

【一、行情综述】

郑棉主力2409合约大幅收跌，最终收盘价较上个交易日下跌1.50%，收于16100元/吨，较上一个交易日下跌245元/吨。隔夜ICE美棉再次走跌，主力合约下跌2.64%，报收82.98美分/磅。受累于美棉多头出货，且美元走高以及市场低迷给棉花带来拖累，美棉再次回落。目前供应端因新疆加工基本结束，仅进口持续流入，基本面供应压力环比减弱。国内下游需求边际改善，4月需求边际好转，纺企成品库开始季节性去化，织厂开机率环比提升，原料补库需求提高，带动棉价上行，但由于需求实际利多不强，当前缺乏上行驱动。中期来看，随着商业库存逐步去化，基本面逐步偏紧，若2季度存在天气炒作期和库存预期偏紧，或将打开棉价上方空间;短期预计棉价依旧处于区间运行。后续关注需求变化以及新疆天气情况。

【二、宏观、行业要闻】

1、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为98.4%，降息25个基点的概率为0%，加息25个基点的概率为1.6%。美联储到6月维持利率不变的概率为79.9%，累计降息25个基点的概率为18.8%。

2、美联储主席鲍威尔表示，最近的通胀数据表明央行可能需要更长时间才能对降息有足够信心。鲍威尔指出，自去年年底通胀率快速下降后，美联储在抗通胀方面缺乏更多进展，如果物价压力持续，美联储可以在“必要长的时间里”维持利率不变。

3、欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，除非出现重大冲击，否则欧洲央行将于6月降息;六月会议后，今年和明年将必须进行进一步的降息;降息步伐将取决于经济数据。

4、据美国商务部数据，受线上产品、加油站等销售额增长拉动，3月美国零售销售额环比增长0.7%，同比增长4%。

5、据美国商务部数据，2024年2月，美国服装服饰商店库存/销售比率为2.31，与上月持平;家具家居和电子商店库存/销售比率为1.56，较上月增长0.6%。

6、据美国商务部数据，2024年1-2月，美国进口纺织服装196.9亿美元，同比下降4.8%，比1月降幅收窄18.2个百分点。自中国进口54.5亿美元，增长6.3%;占比27.7%，同比增加2.9个百分点。

7、据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年4月16日，新疆地区皮棉累计加工总量558.05万吨，同比减幅10.22%。其中，自治区皮棉加工量377.51万吨，同比减幅5.3%;兵团皮棉加工量180.54万吨，同比减幅19.02%。16日当日加工增量0.05万吨，同比减幅72.75%。

8、截止到2024年4月16日24点，2023棉花年度全国共有1124家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量25326149包，检验重量571.76万吨。

【三、数据图表】

【四、分析及策略】

国际方面，近期美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，美联储降息预计仍是推后一个月可能。受累于美棉多头出货，且美元走高以及市场低迷给棉花带来拖累，美棉再次回落。国内方面，外盘依旧下行，拖累内盘走弱。目前供应端因新疆加工基本结束，仅进口持续流入市场，基本面供应压力环比减弱，疆棉进入去库周期。国内下游需求边际改善，4月需求边际好转，纺企成品库开始季节性去化，织厂开机率环比提升，原料补库需求提高，带动棉价上行，但由于需求实际利多不强，当前缺乏上行驱动。中期来看，随着商业库存逐步去化，基本面逐步偏紧，若2季度存在天气炒作期和库存预期偏紧，或将打开棉价上方空间;短期预计棉价依旧处于区间运行。后续关注需求变化以及新疆天气情况。