橡胶维持震荡企稳的走势 原油呈现破位下行的态势

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周四国内沪胶期货 2409 合约呈现放量增仓，震荡小幅收涨的走势，盘中期价重心维持在 14590 元/吨一线运行。收盘时期价小幅收涨 0.59%至 14590 元/吨。5-9 月差贴水幅度小幅收敛至240元/吨。预计后市沪胶期货 2409 合约维持震荡企稳的走势。

【甲醇】

本周四国内甲醇期货 2409 合约呈现放量增仓，震荡小幅收涨的走势，期价最高上涨 2566 元/吨一线，最低下探至2523元/吨，收盘时小幅上涨 1.55%至 2558 元/吨。5-9 月差升水幅度小幅扩大至42 元/吨。随着近期国内煤炭期货价格大幅上涨带动，预计后市甲醇期货 2409 合约维持震荡偏强的走势。

【原油】

本周四国内原油期货 2406 合约呈现放量减少，震荡大幅回落的走势，期价最低下探至 641.8 元/桶，最高上涨至660.2元/桶，收盘时期价大幅收低 3.15%至 642.4 元/桶。盘中期价重心显著下移至642.4 元/桶一线运行，呈现破位下行的态势。

随着地缘利多因素被市场消化以后，在中美贸易再起冲突的不利背景下，原油需求前景受挫，预计后市原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 4 月 12 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为40.21 万吨，较上期减少 2.01 万吨，降幅 4.76%。天然橡胶青岛保税区区内库存为12.22万吨，较上期减少了 0.11 万吨，降幅 0.89%。二者库存合计达52.43 万吨，周环比小幅下降 2.12 万吨。

截止 2024 年 4 月 12 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为68.10%，周环比略微回升 0.14 个百分点，同比小幅回落 4.53 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 80.40%，周环比略微回落 0.05 个百分点，同比小幅回升2.14个百分点。

2024 年 3 月我国汽车产销分别完成 268.7 万辆和269.4 万辆，环比分别增长 78.4%和 70.2%，同比分别增长 4%和 9.9%。2024 年1-3 月，我国汽车产销分别完成 660.6 万辆和 672 万辆，同比分别增长 6.4%和10.6%，产销量为2019年以来一季度最高值;出口共 132.4 万辆，同比增长33.2%。

2024 年 3 月份，我国重卡市场销售约 10.6 万辆左右，环比2 月份增长77%，比上年同期的 11.5 万辆小幅下降 8%，净减少约 9000 辆。2024 年1-3月，我国重卡市场累计销售各类车型约 26.3 万辆，比上年同期上涨9%，净增加2.1万辆。26.3 万辆的季度累计销量，相当于一季度的月均销量达到8.77万辆，比上年同期的月均 8 万辆提高了 0.77 万辆。

甲醇

截至 2024 年 4 月 12 日当周，国内甲醇平均开工率维持在78.00%，周环比略微回升 0.06%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达174.91 万吨，周环比小幅增加 2.12 万吨，较去年同期 151.19 万吨，大幅增加23.72 万吨。

截止 2024 年 4 月 12 日当周，国内甲醛开工率维持在30.94%，周环比略微回升 0.15%。同时二甲醚方面，开工率维持在 15.50%，周环比小幅增加1.12%。醋酸开工率维持在 94.21%，周环比小幅回落 2.84%。

MTBE 开工率维持在49.68%，周环比小幅回落 2.59%。截止 2024 年 4 月 12 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 86.06%，周环比大幅回升 6.91%。截止2024 年4 月12日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 25 元/吨，周环比小幅回落21 元/吨。

截止 2024 年 4 月 12 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 44.16 万吨，周环比小幅增加 3.11 万吨，月环比大幅减少8.27 万吨，较去年同期小幅减少 4.44 万吨。其中华东港口甲醇库存达29.5 万吨，周环比小幅增加 3.18 万吨，华南港口甲醇库存达 14.66 万吨，周环比略微减少0.07万吨。

截至 2024 年 4 月 11 日当周，我国内陆甲醇库存合计达43.47 万吨，周环比小幅增加 3.37 万吨，同比小幅增加 4.96 万吨，较 2019-2023 年近五年均值42.38万吨，小幅增加 1.09 万吨。

原油

截至 2024 年 4 月 12 日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅减少2座，至 506 座。美国原油日均产量 1310 万桶，周环比持平，同比增加100 万桶/日。

截止 2024 年 4 月 12 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.24877 亿桶，比前一周增长 338 万桶;美国商业原油库存量4.59993亿桶，比前一周增长 274 万桶。

美国商业石油库存总量增长1002 万桶。美国炼厂加工总量平均每天 1591.3 万桶，比前一周增加 13.1 万桶;炼油厂开工率88.1%，比前一周下降 0.2 个百分点。

上周美国原油进口量平均每天646.1 万桶，比前一周增长 2.7 万桶，成品油日均进口量 185.3 桶，比前一周减少51.4万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 3302.6 万桶，增长3.3万桶。过去的一周，美国石油战略储备 3.64884 亿桶，增加了65 万桶。

截至 2024 年 4 月 9 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在297137张，周环比大幅减少 3760 张，较 3 月均值 257021 张大幅增加40116 张，增幅达15.61%。

与此同时，截至 2024 年 4 月 9 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在305834，周环比小幅增加 2547 张，较 3 月均值 259194 张大幅增加46640张，增幅达 17.99%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比也大幅增加。

2. 现货价格表

3. 相关图表