不锈钢成本支撑仍存 节后需求有回补迹象

研报正文

行情评述：

18日不锈钢合约SS2409开盘14135元/吨，宏观情绪反复，清明后不锈钢需求回补带动成交，但不锈钢供应压力仍较大。近期钢厂上调不锈钢期货盘价，镍铁价格上涨提振不锈钢期货价格，但不锈钢仓单高位，关注库存去化情况。截止收盘报14285元/吨，涨幅1.78%。

现货市场：

据SMM，当日早间304冷轧无锡地区报14200-14500元/吨。304 热轧无锡地区报13250-13400元/吨。

市场消息整理：

(1)4月16日，中国财政部副部长廖岷在美国华盛顿出席世界银行/国际货币基金组织春季会议期间，与美国财政部副部长尚博共同主持召开中美经济工作组第四次会议。双方围绕落实牵头人重要共识，就全球及中美宏观经济形势和平衡增长、下步沟通安排等议题进行了深入、务实、建设性的沟通。中方就美对华经贸限制措施表达了关切，并就产能问题作出进一步回应。双方同意继续保持沟通交流。 会后，美国财政部部长耶伦会见了中方代表团一行。

(2)当地时间周二，美联储主席鲍威尔表示，美国经济在大多数方面都表现强劲，唯独通胀还没有回到央行的目标。他还指出，这家全球金融系统中最重要的央行不太可能很快降息。当天，鲍威尔参与了一个专注于美国-加拿大经济政策的论坛活动，他表示，尽管通胀仍在继续走低，但放缓的速度不够快，因此，当前的政策状态应该保持不变。

(3)近日，菲律宾方面矿山有招盘计划，据悉部分结果或将于周内传出。据调研，目前尽管矿商方面FOB意向价或有下降的可能，但下游贸易商报价受近期行情及国内成交清淡等因素的影响，意向报价仍旧存在明显价差。

总结展望：

(1)宏观方面，美国CPI超预期回升，市场下调对美联储降息预期，但再通胀交易有所升温，有色板块表现整体偏强。国内方面，一季度GDP数据表现向好，3月社融数据表现偏弱，关注市场对稳增长政策出台的预期差。此外，近期地缘政治风险频发，伊以冲突、俄乌冲突持续发酵，关注相关消息进展。

(2)产业链消息，美国宣布对俄罗斯铝、铜、镍实施新的交易限制，此举可能会造成全球金属市场动荡。新规定禁止伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)接受俄罗斯新生产的金属，适用于4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍。该日期之前生产的金属不受限制。美国还禁止从俄罗斯进口这三种金属。

(3)基本面看，清明后需求回补带动不锈钢成交转暖，镍价上扬亦提振钢价，成本支撑仍存。但不锈钢排产仍在高位，钢联预测4月不锈钢排产311.02万吨，月环比减少1.74%，同比增加10.57%。此外，近期不锈钢社库去化缓慢，期货仓单升至历史高位，不锈钢供应压力仍较大，关注下游消费及钢厂排产情况。

总体看，美国CPI超预期回升，市场下调对美联储降息预期，但再通胀交易有所升温。国内方面，一季度GDP数据表现向好，3月社融数据表现偏弱，关注市场对稳增长政策出台的预期差。

此外，近期地缘政治风险频发，伊以冲突、俄乌冲突持续发酵，关注相关消息进展。不锈钢成本支撑仍存，节后不锈钢需求有回补迹象，但4月钢厂排产仍在高位，近期不锈钢期货库存仓单升至历史高位，产业供需矛盾仍较大。

钢厂近期上调期货盘价，镍铁价格反弹，不锈钢震荡偏强，但需求疲弱或限制上方空间，重点关注原料价格变化及钢厂排产计划。操作上建议观望，短线为主，中长期仍面临供应压力，等待反弹空机会，注意控制风险。

风险关注：

原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息