螺纹钢供需结构连续好转 铁矿石需求乐观预期得到强化

研报正文

【螺纹钢】

昨日宏观与产线有新增积极信号。宏观方面，昨日发改委副主任刘苏社在国新办新闻发布会上提到，(1)2023年增发国债，今日召开电视电话会议，计划涉及项目于今年6月底前开工建设;

(2)专项债券，已完成今年项目初步筛选工作，政府有意督促地方加快发行，推动项目形成更多实物工作量;

(3)明确超长期特别国债重点支持领域。政府债券发行是存量稳增长政策的最核心部分，二季度提速有望推动基建等重点工程项目实物工作量的落实，增加相关大宗商品需求。

现实方面，螺纹等建筑钢材供需结构连续好转。昨日钢谷网数据全国建材周度表需增至45.67万吨，产量微降，总库存环比降幅扩大至127.56万吨，据传今日钢联样本螺纹去库亦会表现不俗。

随着建材库存的快速去化，现货市场出现规格缺失的情况。在此情况下，国内高炉复产预期增强，钢厂原料库存不高，且存在地区性的不均衡，钢厂原料补库需求增加，焦炭现货已开启提涨，预计涨幅在3轮及以上，铁矿新交所掉期价格亦回到116美元/吨，炼钢成本重心上移趋势明确，产业链正反馈逻辑强化。

综上，需求预期改善与成本推涨是螺纹价格震荡向上的核心逻辑，维持螺纹震荡向上观点。

策略上：单边，新单轻仓试多10合约;组合，观望。风险提示：二季度存量政策落实偏慢，国内钢材消费改善预期落空。

【热卷】

昨日宏观利好与中观产业亮眼数据共振，乐观预期得到强化。宏观方面，昨日发改委副主任刘苏社在国新办新闻发布会上提到2023年增发国债项目落实、专项债券发行与超长期特别国债重点支持领域，政府意在加快政府债券发行并落实实物工作量的目标较为明确。

如果二季度政府债券发行如期提速，将有助于推动基建等重点工程项目实物工作量的落实，以及增加相关大宗商品需求。中观方面，昨日钢谷网建材热卷周度数据表现亮眼。本周全国热卷表需环比增至245.07万吨，产量微增，总库存下降9.77万吨，去库速度环比加快。

同时，建筑钢材现货出现紧张迹象。在此情况下，国内高炉复产预期增强，钢厂原料库存偏低，且存在地区性失衡，叠加五一小长假，钢厂原料补库预期也随之增强，焦炭现货已启动提涨，预计本轮涨幅或在3轮及以上，铁矿新交所掉期价格也回到116美金以上，产业链正反馈逻辑增强。

综上，需求预期改善与成本推涨是二季度钢价上行的核心逻辑，维持热卷价格震荡向上的观点。

策略上：单边，新单轻仓试多10合约;组合，观望。风险提示：二季度存量政策落实偏慢，国内钢材消费改善预期落空。

【铁矿石】

昨日宏观与中观利好共振，乐观预期得到强化。宏观方面，发改委副主任刘苏社在国新办新闻发布会上回到了2023年增发国债项目、地方债发行进度、与超长期特别国债重点支持领域的相关问题，表达了政府有意推动政府债券加快发行及形成实物工作量的意愿。

有利于提振基建相关大宗商品需求预期。中观方面，下游钢材去库推进，建筑钢材现货出现规格紧缺的现象，国内高炉复产预期增强。上周五钢联铁水日产才224万吨，未来高炉复产的想象空间较大。

且当前钢厂原料库存不高，且存在地区性失衡的情况。随着高炉复产，叠加五一长假的阶段性影响，钢厂原料补库需求预期也随之增强。

策略上：单边，需求乐观预期得到强化，铁矿价格将延续强势，新单可直接试多09合约;组合，观望。风险提示：二季度存量政策落实偏慢，国内钢材消费改善预期落空。