市场情绪受到提振 原油收复部分跌幅

研报正文

【重要资讯】

1. 美国至4月19日当周API原油库存(万桶)前值：408.9 预期：180 公布值：-323;当周API汽油库存(万桶)前值：-250.9 预期：-140 公布值：-59.5;当周API精炼油库存(万桶)前值：-42.7 预期：-90 公布值：72.4;当周API库欣原油库存(万桶)前值：-16.9 预期：-- 公布值：-89.8;

2. 石油期权显示，地缘政治风险溢价正在迅速消退

石油期权市场显示，交易员已经缩减了中东地区前所未有的导弹和无人机袭击所带来的大量地缘政治风险溢价。本月大部分时间里，布伦特原油看涨期权的交易价格一直高于看跌期权，因交易员抢购合约以对冲油价飙升的风险。

但现在，情况已截然相反，看跌期权再次以溢价交易。此举表明，石油市场已开始迅速低估以色列和伊朗之间进一步升级的风险。

3. 尽管炼油厂生产受限，俄罗斯原油出口仍保持增长

虽然俄罗斯炼油厂的生产难以从洪水和乌克兰无人机袭击中恢复过来，在截至4月21日的四周内，俄罗斯海运原油出口仍维持在几个月来的高点。

在洪水迫使奥尔斯克炼油厂停产后，石油加工量接近去年5月以来的最低水平，而受军事打击破坏的工厂的产量继续落后于正常水平，促使原油供应转向出口。即使在美国加大制裁力度之际，俄罗斯仍能维持对印度等主要客户的出口水平。

【交易策略】

截至4月23日收盘，2024年5月WTI报83.36美元/桶;2024年6月布伦特原油跌88.42美元/桶。中国原油期货SC主力2406收646.8元/桶。

目前原油的主要矛盾在地缘，中东局势未有激化情况下油价释放部分回调需求。昨日公布的API数据好于预期，一定程度上提振市场情绪，油价收复部分跌幅。

基本面上关注EIA数据能否好于预期，此前美原油的持续累库也对油价产生了较多悲观情绪。宏观上压力暂缓，美元指数及美债收益率已至高点，暂无进一步上行驱动。

整体来看，我们认为目前局势与节前不同，节前的强势上涨得益于基本面、宏观、地缘三大因素共振助推，但眼下三大助推因素仅存其一，且地缘溢价已经过高，所以我们认为当前位置并不适合追高油价，但同样需要强调的是不建议做空油价，这是我们年后以来一直维持的观点，短期建议观望为主。