螺纹钢供应低位开始回升 铁矿石假期临近存补库预期

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价震荡走高，录得 0.46%日涨幅，量仓收缩。目前来看，前期乐观情绪发酵叠加原料强势，螺纹期现价格有所走强，但自身供需格局并未好转，供应低位开始回升，而需求也存触顶担忧，产业矛盾在积累，钢价上行驱动减弱，后续走势延续震荡运行格局，重点关注需求端变化。

【热轧卷板】

主力期价偏强震荡，录得 0.45%日涨幅，量仓扩大。目前来看，乐观情绪发酵叠加原料强势上行，热卷价格近期震荡走高，但供增需减局面下热卷基本面并未改善，价格上行驱动料将不强，后续走势谨慎乐观，一旦需求走弱则高供应下矛盾易激化，届时价格将再度承压下行，重点关注需求端表现情况。

【铁矿石】

主力期价强势上行，录得 3.08%日涨幅，量仓扩大。现阶段，铁矿石价格近期有所上行，目前估值依然较好修复，考虑到矿石需求增量空间受限，供应重回高位，矿石基本面未有实质性改善，且高价易引发调控风险，矿价上行空间受限，相对利好则是假期临近存补库预期，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。

一 产业动态

(1)CME：预计 4 月中国挖掘机销量 18500 台，同比下降 1.5%

经草根调查和市场研究，CME 预估 2024 年 4 月挖掘机(含出口)销量 18500 台左右，同比下降 1.5%左右，降幅环比有所改善。分市场来看，国内市场预估销量 9500 台，同比基本持平，近期市场热度持续下滑。出口市场预估销量 9000 台，同比下降 2.8%，降幅环比改善。

(2)国际能源署预计今年全球电动汽车销量增至近 1700 万辆

国际能源署(IEA)4 月 23 日发布题为《2024 年全球电动汽车展望》的报告。报告预计全球电动汽车销量持续上升，今年将达到约 1700 万辆，占全球汽车销量的超五分之一。

报告指出，2023 年全球电动汽车销量接近 1400 万辆，占总销量的 18%，这一比例在 2022 年为 14%。报告根据既定政策预计，到 2030 年，中国道路上行驶的汽车中近三分之一将是电动汽车，而美国和欧盟的这一比例有望接近五分之一。

(3)中钢协：4 月中旬重点钢企粗钢日产 211.88 万吨，环比增 0.33%

据中钢协数据显示，2024 年 4 月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产 211.88 万吨，环比增长 0.33%，同口径比去年同期下降 7.47%。4 月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约 1811.61 万吨，比上一旬(即 4 月上旬)减少 13.77 万吨、下降 0.75%;比上月同旬减少 141.76 万吨、下降 7.26%。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需两端迎来变化，建筑钢厂生产积极性提高，螺纹周产量环比增 7.92 万吨，供应有所回升，但依旧处于相对低位，给予钢价一定支撑，需注意的是品种吨钢利润尚可，产量回升持续性有待跟踪。

与此同时，螺纹需求有所走弱，周度表需环比降 5.01 万吨，高频每日成交同样缩量，短期需求存触顶担忧，支撑近期钢价逻辑迎来变化;目前两者仍是同期低位，且考虑到地产低迷以及基建表现不佳，淡旺季切换过程中建筑钢材需求预计将持续减量，产业矛盾逐步积累。

综上，前期乐观情绪发酵叠加原料强势，螺纹期现价格有所走强，但自身供需格局并未好转，供应低位开始回升，而需求也存触顶担忧，产业矛盾在积累，钢价上行驱动减弱，后续走势延续震荡运行格局，重点关注需求端变化。

热轧卷板：供需格局变化不大，板材钢厂生产平稳，周产量环比增 1.82 万吨，供应有所回升且维持高位，叠加高位库存去化有限，热卷供应压力依然偏大，继续抑制价格。

与此同时，热卷需求持续回落，周度表需环比降 2.14 万吨，连续两周回落，降幅相对有限，但需注意的是主要下游冷轧基本面在转弱，冷热价差持续收缩，仍将拖累热卷需求，相对利好则是出口需求超预期，持续性有待跟踪。

总之，乐观情绪发酵叠加原料强势上行，热卷价格近期震荡走高，但供增需减局面下热卷基本面并未改善，价格上行驱动料将不强，后续走势谨慎乐观，一旦需求走弱则高供应下矛盾易激化，届时价格将再度承压下行，重点关注需求端表现情况。

铁矿石：供需格局迎变化，钢厂复产持续推升矿石需求，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，但增幅依旧有限且继续处于近年来同期低位，相对利好则是钢厂利润尚可局面下矿石需求预期向好，前期抑制矿价主逻辑消退。

与此同时，国内港口矿石到货如期回落，但随着短期扰动因素消退，海外矿石发运再度回升至年内高位，按船期推算国内港口到货量将触底回升，海外供应再度增加，相应的国内矿山生产也积极，铁矿石供应将重回高位。

目前来看，铁矿石价格近期有所上行，目前估值依然较好修复，考虑到矿石需求增量空间受限，供应重回高位，矿石基本面未有实质性改善，且高价易引发调控风险，矿价上行空间受限，相对利好则是假期临近存补库预期，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，重点关注成材表现情况。