市场避险情绪有所升温 沪铜价格波动加剧

研报正文

事件回顾：

(1)美国 3 月新屋销售年化 69.3 万户，为去年 9 月份以来最高，预期 66.9 万户，2 月前值 66.2 万户。3 月新屋销售环比涨8.8%，预期涨 1.1%，2 月前值为下跌 0.3%;

(2)欧元区 4 月制造业PMI 初值45.6，创 4 个月以来新低，预期 46.6，3 月终值 46.1，初值 45.7;4 月服务业 PMI 初值 52.9，创 11 个月以来新高，预期 51.8，3 月终值51.5，初值 51.1;4 月综合 PMI 初值 51.4，创 11 个月以来新高，预期50.7，3 月终值 50.3，初值 49.9;(3)美国 4 月 Markit 制造业 PMI 初值49.9，预期52，前值 51.9。

美国 4 月 Markit 服务业 PMI 初值 50.9，预期52，前值51.7。美国 4 月 Markit 综合 PMI 初值 50.9，预期 52，前值 52.1;(4)分析师指出，投资者对美联储再次加息的预期持续升温，期权市场目前显示美国在未来 12 个月内加息的可能性约为 20%，较年初大幅上升。

现货市场：

铜价反弹下游不追涨补货，现货升水继续走低，今日下游以追赶长单进度为主，现货市场交投活跃度较为一般。后市关注五一节前备货是否能到来

逻辑观点：

宏观层面，欧美 4 月份制造业 PMI 初值不及预期，且均呈现回落趋势，市场避险情绪有所升温，有色板块回调;与此同时，近期随着美国主要经济数据及通胀表现超预期，市场对美联储降息预期降温，施压有色板块。

另一方面，当前有色板块行情仍由多头主导，价格波动加剧;产业端，铜矿供应仍相对偏紧，铜矿现货加工费屡创新低，二季度精炼铜产量仍有下滑预期;英美对俄罗斯金属实施新的制裁措施，其中俄罗斯铜产量占全球 4%，LME 库存中俄罗斯铜仓单占比 60%，近期LME 铜注销仓单明显提升，LME 铜现货贴水缩窄;

整体来看，周初市场避险情绪有所升温，多头获利离场，铜价波动加剧，继续关注持仓量变化。