黑链指数继续偏强运行 双焦开始补涨

研报正文

重要资讯：

大商所发布通知，自 2024 年 4 月 26 日交易时(即 4 月 25 日夜盘交易小节时)起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货 I2405 和 I2409 合约上单日开仓量不得超过 500 手，在铁矿石期货其他合约上单日开仓量不得超过 2000 手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易和做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。

逻辑分析：

现货端，焦炭第三轮提涨部分落地，预计明天会全面落地，炼焦煤竞拍继续以上涨为主，港口贸易准一焦炭报价 2030(+30)，钢联炼焦煤价格指数 1709.5(+7.9);

蒙煤方面，市场恐高情绪略有显现，整体多观望，成交表现较为平淡，西北某大型钢厂招标全部成交，现甘其毛都口岸：蒙 5 原煤 1375(-)，蒙 5 精煤 1670(+60)，蒙 3 精煤 1550(-)。期货端，黑链指数继续偏强运行，双焦开始补涨，螺纹铁矿冲高回落，螺纹并没有站稳 3700，有回到震荡的迹象。

宏观方面，4 月欧美PMI 出现回落波动，但市场并没有过多担忧，反而是前期经历几天回调的商品再度上涨，未来几个月市场的交易主线可能仍然是围绕海外制造业复苏展开，商品牛市格局延续。产业方面，本周钢联的钢材供需存数据表现良好，库存稳定去化，钢厂降库尤其流畅，社会库存也来到去年同期水平，数据影响偏多。

具体看，五大材供给上升，需求小降，供需环比小幅走弱，但去库斜率依然维持偏快水平，尤其是厂库，对应钢厂销售顺畅，复产意愿增强，利多炉料，产业正反馈延续。分项看，螺纹供需均环比增加，基本面向好，库存去化明显，绝对库存已经去化至往年同期最低水平，供需缺口延续，之前一直表现欠佳的热卷也出现边际好转，供给下降幅度大于需求，对应库存去化速度有所增加。

具体到行情上，螺纹钢突破 3700 遇阻，铁矿石掉期也在触碰 120 美金关口会回落，整体有回到震荡的迹象，节前资金兑现利润需求较强，波动加剧，以轻仓参与为主，同时基于多品种期货升水结构，仍建议产业投资者关注期现滚动正套操作机会。

策略方面：单边暂时观望，产业客户介入期现正套。