碳酸锂进入下降趋势末端 纸浆上下游不断博弈

研报正文

【铁矿石】

铁矿石的大幅拉涨引起大商所的注意，控制2405 和2409合约交易仓单，短期内有打压铁矿石的预期。

供应方面，天气因素干扰对澳洲港口影响较短，港口作业恢复正常，全球铁矿石发运总量大幅回升。目前钢厂生产利润持续改善，钢厂复产积极性向好，叠加五一假期补库，钢厂铁矿需求显著改善，铁水产量持续回升，港口库存持续累积未现拐点。下游采购意愿显弱，追多需谨慎，继续关注五一节后需求变化情况及港口库存拐点情况。

【玻璃】

原料纯碱及燃料价格均走高，玻璃成本支撑较强。目前以天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃生产利润尚可，浮法玻璃日熔量仍维持高位运行。

4 月份冷修了 3 条产线，净减少产能2100 吨，但对供应影响有限。玻璃企业库存和中游贸易商库存短暂去库后仍面临高库存压力，地产端表现低迷，3 月竣工数据同比大幅下滑22.1%，今年保交楼对竣工支撑走弱，房企普遍存在回款差的问题，在供增需减背景下，玻璃反弹空间较为有限。

【碳酸锂】

中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5 年碳酸锂产能持续扩张，但短期因江西宜春环保督察力度加强刺激锂价反弹，此反弹是下降趋势中的技术性超跌反弹，中期仍处于磨底状态。

终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本 10-15 万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。

【纸浆】

今日进口木浆现货市场价格整体成交偏刚需，高价成交受阻，进口针叶浆现货市场中多数地区价格有所下行;进口阔叶浆现货市场中山东、江浙沪地区价格下行，其余地区维持稳定。

外盘高位整理，对浆价形成支撑。下游原纸盈利空间改善欠佳，市场交投氛围欠佳，淡季氛围渐增，叠加进口木浆成本压力不减，上下游不断博弈，预计浆价仍存窄幅下滑预期。