国产矿采购情绪较高 锌价震荡走强

研报正文

供需数据：

(1)现货方面，升水持稳。截止至 2024 年 4 月26 日，精炼锌升贴水维持在贴水 135 元/吨附近，较上一交易日无变化元/吨。从季节性角度分析，当前现货升贴水较近 5 年相比维持在较低水平。

外盘方面，截止至 2024 年 04 月 26 日，LME 近月与 3 月价差报价为-27.15 美元/吨，3 月与 15 月价差报价为贴水 36.54 美元/吨，近月与 3 月价差报价较上一日减少 5.32 美元/吨。从季节性角度分析，当前 LME 近月与3 月价差较近 5 年相比维持在较低水平。

(2)库存方面，国内库存：截止至2024 年 4 月 26 日，上海期货交易所精炼锌库存为 127,792 吨，较上一周减少 3,955 吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。

海外库存：截止至 2024 年 4 月 26 日，LME 锌库存为254,450 吨，较上一交易日减少 50 吨，注销仓单占比为 11.91%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。

行情回顾：

今日沪锌主力合约 2406 收报 22910 元/吨，涨 40 元/吨，涨幅为 0.65%。

逻辑观点：锌锭社会库存开始去库，叠加矿端偏紧状态维持，锌价震荡走强。原料供应端，当前国内炼厂原料库存已处于低位，整体对国产矿采购情绪较高，Mysteel 统计样本原生锌冶炼厂锌精矿库存总量55.47 万实物吨，周环比减少 3.74 万实物吨。

本周锌精矿港口库存 14.6 万吨，周环比下降 0.5 万吨。当前锌精矿供应依旧紧张，预计短期内加工费低位持稳为主。库存方面，国内锌锭现货库存为 19.82 万吨，周环比下降1.17 万吨。基本面上，矿端偏紧状态维持，锌价下方有支撑。策略方面，布局正套。

风险关注：

俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存