PVC市场震荡整理 下周暂无计划检修企业

研报正文

【供应】

1、开工率：本周国内PVC行业开工负荷率提升。本周PVC整体开工负荷率为74.36%，环比提升3.02个百分点。

2、产量：本周产量43.443万吨，环比增加1.767万吨。

【需求】

1、下游开工：本周PVC下游制品企业开工多数变化不大，整体采购积极偏低。下游制品企业开工多数稳定，地板及日用类制品开工情况尚可，地产相关制品开工偏低。目前压延膜企业开工7-8成，部分大厂开工偏高;地板企业大厂开工在7-8成，小厂略低;管型材大厂多数在4-7成，小厂多数在3-4成左右。据调研多数管材大厂计划劳动节期间放假3-5天，个别更长。

2、出口：本周国内电石法PVC出口价格继续小幅走低，出口接单偏弱。截至4月25日，电石法5型FOB天津出口成交价格评估在700美元/吨，天津市场5型电石料价格在5495元/吨，折合FOB天津的成本价699美元/吨，本周电石法企业理论出口套利窗口处于略打开状态。虽然目前国内出口报价相对偏低，但近期出口运费上涨，并且国外需求一般，所以本周整体出口接单不佳，电石法企业零星接单，部分乙烯法企业维持一定基础接单量。

【库存】

1、本周PVC市场震荡整理，终端维持刚需，市场交投不佳，华东及华南样本仓库库存整体略降。截至4月25日，华东及华南样本仓库总库存54.33万吨，较上一期减少0.55%,同比高30.35%。

【成本】

1、电石：电石市场价格重心下移后维持稳定。上周五至今，电石市场价格周初陆续下调50元/吨后维持稳定，截至4月25日收盘，乌海地区给贸易电石出厂价格在2550元/吨，较上周四下跌50元/吨。乌海地区电石厂由于乌海及周边临时电石外销量增加，各电石厂库存增加，为促出货，上周末再次推出新一轮降价促销计划并于周一执行，周二其余各地出厂价格以及下游采购价格均陆续跟降。周后期部分电石厂出货压力略有缓解，叠加原料兰炭价格上涨且涨幅高于预期，市场心态趋于谨慎，价格维持稳定。

2、烧碱：本周，烧碱价格稳中略涨。山东32%离子膜碱周均价760元/吨，环比上涨2.43%。

【利润】

1、本周外采电石的PVC生产企业有所减亏。山东地区PVC盈利-494元/吨，较上期增加69元/吨;内蒙地区PVC盈利-13元/吨，较上期增加74元/吨。

2、本周进口VCM的乙烯法PVC企业毛利下降。华东进口VCM企业利润44元/吨，较上期减少102元/吨。

3、本周电石出厂价格及送到价格下跌，电石法单产品PVC成本下降，成本支撑进一步转弱。

【价差】

1、主力基差：主力基差-378，较上期下降63个点。

2、5-9价差：5-9月间价差-181，较上期下降43个点。

【观点】

1、供应方面：下周暂无计划检修企业，并且部分在检企业将陆续恢复开车，预计下周检修失量或有所减少，行业开工负荷率或将小幅提升。

2、需求方面：国内需求表现一般，五一节前下游备货积极性不高，部分管型材制品企业五一放假在3-5天，个别放假时间略长;出口方面，虽目前国内生产企业出口价格相较其他货源价格有一定优势，但国外客户询盘积极性一般，加之近期运费上涨，预计短期国内出口维持基础接单量，难有明显放量。

3、库存方面：受供应减少影响，本周华东/华南社会库存总量延续去库，但变化值偏小。下周受五一假期影响，社会库存或常规性增加，库存同比仍处于偏高水平。

4、成本方面：下周电石价格预计稳定为主，加之目前PVC单产品尚未扭亏，所以PVC单产品成本端虽支撑转弱，但底部仍略有支撑，烧碱价格有下跌预期，一体化成本仍存在一定支撑。

整体来看，PVC基本面暂无明显单边驱动，供应小幅增加、需求较弱，受高库存压制，或继续维持低位震荡局面。

【风险】

1、春检情况、出口情况。