尿素供应存在下降预期 纯碱消息面扰动影响较多

研报正文

一、研究观点

【尿素】

五一假期后第一个交易日尿素期货价格走势偏强，主力 09 合约涨幅 4.29%，收于 2140 元/吨。现货市场同步走强，各地区价格上调幅度 10～40 元/吨，山东临沂市场价格涨至 2260 元/吨。

基本面来看，尿素供应压力仍存，行业日产量提升至 18.95 万吨的绝对高位。后期计划检修企业较多，尿素日产量或有明显回落。需求端在复合肥高氮肥生产旺季、农业少量备货支撑下也较为坚挺。

预计需求支撑将延续至五月中旬左右，关注现货成交及持续情况。当前尿素企业待发订单较为充足，企业暂无出货压力，挺价意愿也相对偏强。

整体来看，尿素供应存在下降预期、需求持续跟进，商品市场情绪整体向好且相关品种期价走势较为强势，预计尿素期货价格仍将偏强运行，但上方空间相对受限。需警惕政策导向、国际市场扰动、原料价格及相关品种价格走势影响。

【纯碱】

五一假期后第一个交易日纯碱期货价走势偏强，夜盘延续偏强格局。现货市场多数稳定，各地区厂家报价较假期前基本持平。贸易商报价明显提升，华北地区重碱送到价格提升至 2200 元/吨。

基本面来看，部分碱厂装置负荷有所调整，行业开工率小幅下降至 86.61%，后期温度升高，碱厂检修、故障等扰动因素可能再现，供给端也仍存支撑。需求端随着价格上涨后中下游观望情绪浓厚，刚需跟进为主。

整体来看，后期碱厂检修给盘面带来的驱动依旧值得期待，但近期基本面变化幅度相对有限，期价走势多受到商品市场整体氛围偏强、消息面扰动影响较多，预计日内纯碱期货价格仍将延续偏强走势，警惕市场情绪转向风险。

【玻璃】

五一假期后第一个交易日，玻璃期货价格明显上涨，现货市场价格中枢较假期前小幅回落，目前国内均价 1690 元/吨。假期期间国内多个地区再度推出楼市新政，地产政策支撑不断加强持续改善玻璃未来需求预期。

但当前玻璃基本面尚未出现明显改善，局部地区产销好转但多数拿货情绪依旧一般。盘面上涨后部分地区贸易商情绪好转，后续关注玻璃价格能否持续上涨。

整体来看，玻璃现货偏弱、预期向好的博弈仍将持续，期价日内偏强，但持续上涨动能有待进一步验证，需关注政策落实情况及地产复苏情况。

二、市场信息

尿素

1、郑商所数据：5 月 6 日尿素期货仓单数量 2160 张，较上一交易日无变化，有效预报量 75 张。

2、隆众数据：5 月 6 日尿素行业日产 18.95 万吨，较上一工作日增加 0.15 万吨，较去年同期增加 2.16 万吨;行业开工率 87.51%，较去年同期 80.31%提升 7.20 个百分点。

3、5 月 6 日国内尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 2260，+20;河南 2270，+10;河北 2240，+30;安徽 2290，+20;江苏 2300，+40。

纯碱 & 玻璃

1、郑商所数据：5 月 6 日纯碱期货仓单数量 1597 张，较上一交易日无变化，有效预报量 25 张;玻璃期货仓单数量 772 张，较上一交易日-250 张。

2、5 月 6 日纯碱主流现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 2150~2350，重碱 2250~2400;华中轻碱 2000~2200;重碱 2150~2250;华东轻碱 2150~2350，重碱 2200~2300;华南轻碱 2200~2250，重碱 2300~2400;西南轻碱 2100~2200，重碱 2200~2400;西北轻碱 1900~2000;重碱 1900~2000。以上价格日环比均持平。

3、隆众数据：5 月 6 日纯碱行业日度开工率 86.61%，日损失量 1.59 万吨。

4、隆众数据：5 月 6 日全国浮法玻璃均价 1690 元/吨，日环比-16 元/吨。浮法产业企业开工率 84.21%，日环比持平。

三、图表分析