PTA社会库存去库速度减慢 塑料供需面略偏中性

研报正文

【PTA】

PTA方面，虽然前期PTA集中检修，给出较高的加工利润，但是盘面上，PTA价格仍然主要受上游原料PX影响。

PTA炼厂集中在4月检修，预计集中检修高峰已过，5月PTA开工水平将触底反弹。

4月PTA社会库存进入主动去库周期，但由于前期检修的PTA炼厂陆续复产，最新一期PTA社会库存去库速度减慢。

【塑料】

从估值看，聚乙烯进口利润从偏高位小幅回落，而线性与低压膜价差在均值附近波动，综合看塑料估值略偏高。

从供需看，本周聚乙烯产能利用率77.78%，较上周期上升了0.71个百分点。中化泉州、广州石化、兰州石化等装置重启导致产能利用率上涨，开工率同比偏低。

从排产来看，本周线型排产比例降至29.1%，年度平均水平在33.3%。综合看国内总供应小幅回升。

需求端，聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.05%。其中农膜整体开工率较前期-3.16%；PE管材开工率较前期+0.34%；PE包装膜开工率较前期+1.04%；PE中空开工率较前期+0.68%；PE注塑开工率较前期+0.86%；PE拉丝开工率较前期-2.78%，下游总开工仍稍低于去年。

库存方面，上游生产企业样本库存量54.24万吨，较上期涨6.15万吨，上游库存趋势由跌转涨；社会库存较上周期增0.61万吨，环比增0.92%。

PE社会样本仓库库存分品种来看，HDPE社会样本仓库库存与上周期增0.66%；LDPE社会样本仓库库存较上周期降2.19%；LLDPE社会样本仓库库存较上周期降6.93%。

综上，塑料供需面略偏中性。