橡胶下游需求依然尚佳 原油期货回撤空间或较为有限

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周四国内沪胶期货 2409 合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，略微收低的走势，盘中期价重心小幅下移至14240 元/吨一线运行。收盘时期价略微下跌 0.56%至 14240 元/吨。9-1 月差贴水幅度略微扩大至 1100 元/吨。

随着国内外新一轮割胶期到来，供应预期逐渐回升，不过下游需求依然尚佳，预计后市沪胶期货2409 合约维持区间震荡整理的走势。

【甲醇】

本周四国内甲醇期货 2409 合约呈现缩量增仓，低开高走，震荡企稳的走势，期价最高上涨 2571 元/吨一线，最低下探至2547元/吨，收盘时略微下跌 0.04%至 2564 元/吨。9-1 月差升水幅度小幅扩大至 68 元/吨。

随着近期国内煤炭期货价格和国际油价企稳反弹，预计后市甲醇期货 2409 合约维持震荡偏强的走势。

【原油】

本周四国内原油期货 2407 合约呈现放量增仓，震荡略微收涨的走势，期价最低下探至 608.1 元/桶，最高上涨至617.2元/桶，收盘时期价略微收涨 0.46%至 615.5 元/桶。

经历节后首日国内原油期价大幅跳空低开以后，内盘油价基本释放外盘假期大幅下跌累计的利空风险。随着短期油市多空分歧出现，中东地缘冲突继续升级，OPEC+产油国干预油价，预计后市原油期货继续回撤空间较为有限，或维持震荡企稳的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2024 年 5 月 3 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为36.22万吨，较上期减少 0.79 万吨，降幅 2.13%。天然橡胶青岛保税区区内库存为11.14 万吨，较上期减少了 0.16 万吨，降幅 1.41%。二者库存合计达47.36万吨，周环比小幅下降 0.95 万吨，连续第六周下滑。

2024 年 4 月 30 日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA 显示，2024 年 4 月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，同比下降 1.0 个百分点，环比上升 1.1 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

2024 年 4 月份中国物流业景气指数为 52.4%，环比回升0.9 个百分点。分项指数中，业务总量指数、新订单指数、设备利用率指数均连续回升，物流活跃度明显增强。物流业景气水平继续提升，物流活跃度增强，向好发展基础进一步巩固。

2024 年 4 月份，我国重卡市场销售约 8.7 万辆左右(开票口径，包含出口和新能源)，环比 3 月份下降 25%，比上年同期的8.3 万辆增长5%，净增加约4000 辆。8.7 万辆放在最近八年来看，高于 2022 年4 月(4.38 万辆)和2023年 4 月(8.31 万辆)，低于其他年份的 4 月份销量。累计来看，2024年1-4月，我国重卡市场销售各类车型约 36 万辆，比上年同期上涨11%，净增加3.5万辆。

甲醇

截至 2024 年 4 月 26 日当周，国内甲醇平均开工率维持在74.25%，周环比小幅回落 1.16%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达168.89 万吨，周环比略微增加 0.77 万吨，较去年同期 155.60 万吨，大幅增加13.29 万吨。

截止 2024 年 4 月 26 日当周，国内甲醛开工率维持在30.31%，周环比略微回落 0.69%。同时二甲醚方面，开工率维持在 16.70%，周环比略微回落0.18%。醋酸开工率维持在 91.33%，周环比大幅回升 7.08%。MTBE 开工率维持在57.52%，周环比大幅回升 5.01%。

截止 2024 年 4 月 26 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 82.93%，周环比小幅增加 0.01%。截止2024 年4 月26日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 85 元/吨，周环比大幅回升172 元/吨。

截止 2024 年 4 月 26 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 47.25 万吨，周环比小幅减少 2.05 万吨，月环比小幅增加2.73 万吨，较去年同期略微减少 0.35 万吨。其中华东港口甲醇库存达35.4 万吨，周环比略微增加 0.10 万吨，华南港口甲醇库存达 11.85 万吨，周环比小幅减少2.15万吨。

截至 2024 年 4 月 25 日当周，我国内陆甲醇库存合计达36.54 万吨，周环比小幅减少 5.07 万吨，同比小幅增加 4.93 万吨，较2019-2023 年近五年均值43 万吨，大幅下降 6.46 万吨。

原油

截至 2024 年 5 月 3 日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅减少7座，至 499 座。美国原油日均产量 1310 万桶，周环比持平，同比增加100 万桶/日。

截止 2024 年 5 月 3 日当周，美国商业原油库存量为4.595 亿桶，环比下降140 万桶。美国炼厂日均原油加工量为 1590 万桶，环比增加30.7 万桶。

截止2024 年 5 月 3 日当周，美国炼厂平均开工率为 88.5%，高于前一周的87.5%;美国日均汽油供应量为 879.7 万桶，环比增加 17.8 万桶;美国日均原油净进口量为 250.1 万桶，环比下降 35.3 万桶。值得注意的是，美国库欣地区商业原油库存量为 3530 万桶，环比增加 190 万桶;美国战略原油储备规模为3.672亿桶，环比增加 94.7 万桶。

截至 2024 年 4 月 30 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在265461张，周环比略微增加 625 张，较 3 月均值 257021 张大幅增加8440 张，增幅萎缩至3.28%。

与此同时，截至 2024 年 4 月 30 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在310692，周环比大幅增加 17294 张，较 3 月均值 259194 张大幅增加51498张，增幅扩大至 19.87%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比小幅增加，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比则大幅增加。

2. 现货价格表

3. 相关图表