地缘纷争再起 贵金属期价或将重拾涨势

研报正文

【贵金属】

一、行情回顾

地缘纷争再起，隔夜外盘贵金属期价显著收涨，COMEX黄金期货收涨1.60%，报2353.1美元/盎司；COMEX白银期货收涨3.66%，报28.575美元/盎司。

隔夜上期所沪金主力合约收涨0.62%，报552.24元/克；上期所沪银主力合约收涨1.77%，报7252元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存3228千克，较前一交易日持平；上期所白银库存821.04吨，较前一交易日+2.68吨。

上一交易日COMEX黄金库存1761.71万金衡盎司，较前一交易日-0.0032万金衡盎司；COMEX白银库存29778.53万金衡盎司，较前一交易日+80.7万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓830.5吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓13132.8吨，较前一交易日-56.9吨。

4月30日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为204210张，较此前一周+1319张;COMEX白银非商业净多头持仓为54494张，较此前一周-4846张。

隔夜30年美债招标需求尚佳，美债收益率小幅波动收跌，美国10年期基准国债收益率下跌3.47个基点，报4.4590%；两年期美债收益率跌2.74个基点，报4.8091%。

隔夜ICE美元指数下跌0.30%，报105.228点。

隔夜除纳指科技外美股主要指数均小幅收涨，标普500指数收涨26.41点，涨幅0.51%，报5214.08点；道琼斯工业平均指数收涨331.37点，涨幅0.85%，报39387.76点；纳斯达克综合指数（纳指）收涨43.51点，涨幅0.27%，报16346.26点；纳斯达克科技市值加权指数收跌0.21%，报1504.9872点。

隔夜标普500恐慌指数VIX收跌2.46%，报12.68。

三、综合分析

重要数据方面，隔夜发布美国高频就业数据小幅超预期，仍验证近期劳动力市场降温趋势，美债收益率温和走低，市场预期前期10年美债名义利率4.75%左右水平或为今年顶部。美国5月4日当周首次申请失业救济人数23.1万人，预期21.2万人，前值20.9万人；美国4月27日当周续请失业救济人数178.5万人，预期178.2万人，前值176.8万人。

央行政策方面，隔夜美联储理事戴利讲话中性略偏鹰，态度和其一直以来的表态维持一致。戴利表示：不会更改政策目标，2%仍是美联储设定的通胀率目标；未来几个月的通胀前景仍存在不确定性；如果就业市场出现恶化，美联储将会考虑降息；美国银行业健康程度良好，具有韧性；眼下就宣布就业市场脆弱并正在恶化还远远为时过早。

地缘政治方面，以色列和哈马斯停火谈判或破裂，以军或将继续在拉法发动进攻。据以色列公共广播公司9日报道，以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）在开罗举行的非直接谈判因以军持续对拉法发动地面攻击而暂停。报道援引一名以色列高级官员的话说，以色列将“按计划”继续在拉法采取军事行动。据悉，以色列战时内阁9日夜将召开会议，讨论对拉法发动军事行动问题。

基本面方面，地缘风险又成为近几天及下周贵金属期价最重要的边际影响因素。当前芝商所利率期货预期本年度美联储将降息两次，分别在9月和12月。前期贵金属期价已充分定价“降息”，故虽然短期美债利率和美元指数偏弱，但贵金属期价此方面因素的支撑有限。目前贵金属期价处于短期走势的关键关口，昨日隔夜贵金属期价受地缘风险溢价提振维持在支撑位上方，若地缘风险持续发酵，贵金属期价或将重拾涨势，若地缘风险又随着谈判拉锯进程消退，则贵金属期价或跌破支撑位，持续震荡调整趋势。

综上，预计地缘风险的消息为贵金属期价近期最重要的抓手，从基本面来看，贵金属期价仍为震荡调整格局，但地缘风险消息每次发酵就对期价有所支撑。建议投资者暂时观望为主，等趋势再次明确再进场。