沥青刚性需求恢复缓慢 市场驱动有限

研报正文

一、行情回顾

沥青 2406 主力合约本周收出了一颗上影线 3 个点，下影线 38 个点，实体 12 个点的阳线，本周开盘价：3688，本周收盘价：3700，本周最高价：3703，本周最低价：3650，较上周收盘跌 47 个点，周跌幅1.25%。

二、消息面情况

1、中国外贸向好态势明显，4 月出口同比增速一如预期由负转正，主要得益于去年同期基数回落、海外需求相对强劲等。当月进口同比亦超预期增长并创三个月高位，贸易顺差继续保持高位。

2、海关总署发布的数据显示，中国 4 月原油进口量为 4,472.1 万吨，1-4 月原油进口量为18,206.7万吨，较去年同期增长 2%。中国 4 月成品油进口量为 567.4 万吨，1-4 月成品油进口量为1.773,2 万吨，较去年同期增长28.6%。

中国 4 月天然气进口量为 1,029.6 万吨，1-4 月天然气进口量为 4,300.0 万吨，较去年同期增长20.7%。数据还显示，中国 4 月成品油出口量为 455.1 万吨，1-4 月成品油出口量为 1,937.3 万吨，较去年同期下滑11.5%。

三、基本面情况

供给方面，截至 5 月 9 日周内，国内沥青周度总产量为 46.32 万吨，环比减少0.79 万吨，同比减少10.16万吨。5 月炼厂排产同比依然偏低，多数炼厂无明显复产或提产沥青的意愿，供应同比依然维持偏低，继续关注供应端变化。

库存端，截止 2024 年 5 月 9 日，国内沥青 104 家社会库库存共计 291 万吨，国内54 家沥青样本厂库库存共计 120.1 万吨，沥青厂库库存小幅累库，其中华东地区累库较为明显，整体库存绝对水平仍处高位，继续关注库存端变化。

需求端来看，截止 2024 年 5 月 6 日，国内沥青 54 家企业厂家老样本周度出货量共28 万吨，新样本周度出货量共 31.7 万吨。近期南方部分地区尤其广东、福建地区伴有强降雨天气，南方大范围降雨天气仍对刚需有所阻碍，北方天气较好，刚需显现，整体需求维持南弱北强格局。继续关注需求端变化。

整体来看，当前沥青供应增量有限，但库存压力较大，刚性需求恢复缓慢，市场驱动有限，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。