油厂提高开机率及压榨量提升 豆油供给预计宽松

研报正文

基本面情况：

南里奥格兰德州(RS)的暴雨天气带来洪水灾害，影响当地大豆产量。截止4月28日，巴西大豆收获进度为90.5%，其中马托格罗索和巴拉那基本收获完成，南里奥格兰德为60%。

RS目前已超越巴拉那成为巴西大豆第二大产区，年产量约2190万吨，目前收割率约为70%，洪水淹没农田对当地大豆减产约300万吨。虽然300万吨的体量对于巴西1.5-1.6亿吨的总产量而言较小，但为多头提供了炒作题材。

未来7 天，RS的暴雨天气有所缓和，巴西北部迎来暴雨天气(但对大豆影响不大)。美豆新作近期尚无天气炒作。未来7天美国大豆主产区气温适宜、伊利诺伊斯、印第安纳、爱荷华及明尼苏达等地可能有偏多的降水，预期大豆播种进度有轻微不利影响。

4-6月进口大豆大量到港，推动油厂提高开机率及压榨量，二季度豆油供给预计宽松。根据市场数据，4-6月平均有超1000万吨的大豆到港。根据钢联数据，上周开机率及豆油产量有所回落。

分析：

进口大豆受不可抗力印度洋风暴影响有延迟到港预期，将影响短期豆油供应。暴雨天气对巴西大豆产量有严重影响，与丰产预期产生预期差。