铁矿石终端需求或将逐步回暖 碳酸锂供需格局宽松

研报正文

【铁矿石】

铁矿石基本面呈现供需双增的格局，短期钢厂复产加速引发负反馈，钢厂盘面利润压缩后，原料端出现大幅调整。

需求虽“旺季”向“淡季”逐步过渡，但随着以旧换新政策与房地产宽松政策的相继出台，叠加万亿国债项目加速推进，二季度终端需求或将逐步回暖，铁水产量预计将稳步修复，铁矿价格仍有较强支撑。

铁矿供需双增，港口库存高位首次回落。现实和预期间揉搓，短期铁矿2409 合约高位震荡调整，850元/吨附近入场的多单暂持有。

【碳酸锂】

中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5 年碳酸锂产能持续扩张，但短期因江西宜春环保督察力度加强刺激锂价反弹，此反弹是下降趋势中的技术性超跌反弹，中期仍处于磨底状态。

终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本 10-15 万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。

【纸浆】

今日进口木浆现货市场价格以稳为主，其中山东地区针叶浆价格走势分化，阔叶浆个别牌号小幅下行。外盘高位整理，对浆价形成支撑。

下游纸厂出货压力大，采浆需求放量不足，浆市高价成交寡淡，对高价浆暂持观望态度，利空于木浆市场价格。短期来看，浆市成本面居高不下，下游纸厂按需采购，价格走势稳定。浆市博弈态势不减，预计浆价偏稳运行。

【玻璃】

原料纯碱及燃料价格均走高，玻璃成本支撑较强。目前以天然气、煤制气和石油焦为燃料的浮法玻璃生产利润尚可，浮法玻璃日熔量仍维持高位运行。

全国范围看，5 月上旬存停产或冷修计划的4 条产线共计3100 吨，对局部成交及市场氛围将有一定支撑。随着多地连续出台活跃新房市场的政策，房地产行业预期边际改善，已售新房的交付将进一步得到保障，将显著提振玻璃需求预期。玻璃盘面博弈加剧，根据期现货季节性差异尝试多 9 月空 1 月套利操作。