棕榈油/豆油报告整体偏空 豆粕维持偏宽松基本面

研报正文

【棕榈油/豆油】

1.现货：24℃棕榈油，天津7950（+50），广州7770（+120）；山东一级豆油7870（-）

2.基差：09合约一级豆油112（-150）；09合约棕榈油江苏216（-68）

3.成本：6月船期印尼毛棕榈油FOB 907.5美元/吨（+12.5），6月船期马来24℃棕榈油FOB 857.5美元/吨（+7.5）；6月船期巴西大豆CNF 499美元/吨（+1）；美元兑人民币7.24（+0.02）

4.供给：SPPOMA数据显示，5月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增长15.54%，油棕鲜果串单产增长16.84%，出油率下降0.21%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量为369920吨，较上月同期的431190吨下降14.2%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到第18周末，国内棕榈油库存总量为42.1万吨，较上周的43.3万吨减少1.2万吨。国内豆油库存量为96.8万吨，较上周的95.1万吨增加1.7万吨。

7.总结：MPOB数据显示，4月底马棕库存为174万吨，较前月增长1.85%，4月毛棕榈油产量环比增加7.86％至150万吨，出口量下滑6.97％至123万吨。库存超预期上升，本土消费高位回落，报告整体偏空。周五有消息称，拜登政府最早将于下周提高中国生产的电动汽车等商品的关税。中国废食用油可能被纳入这批关税之中。消息一出美豆油市场表现亢奋，拉涨反包。USDA预测2024/25年度将有140亿磅豆油用于生物燃料生产，高于2023/24年度预测的130亿磅，2022/23年度这一领域的豆油消费量为124.91亿磅。关注植物油企稳信号。

【豆粕】

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3390（-10）

2.基差：09日照基差-181（-42）

3.成本：6月巴西大豆CNF 499美元/吨（+1）；美元兑人民币7.24（+0.02）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第19周全国油厂大豆压榨总量为186.51万吨，较上周减少0.27万吨。

5.需求：5月13日豆粕成交总量21.94万吨，较上一交易日增加10.84万吨，其中现货成交18.44万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第18周末，国内豆粕库存量为46.9万吨，较上周的45.5万吨增加1.4万吨。

7.总结：USDA5月报告显示，巴西大豆产量2023/24年度预估为1.54亿吨。阿根廷大豆产量2023/24年度预估为5000万吨。美国2024/25年度大豆播种面积预估为8650万英亩，单产预估为52万英亩，大豆产量预估为44.5亿蒲式耳，美国2024/25年度大豆期末库存预估为4.45亿蒲式耳，2023/24年度预估为3.4亿蒲式耳。南美产量调减幅度不及预期，美豆旧作库存略高于预期。美国大豆种植率为35%，低于市场预期的39%，此前一周为25%，去年同期为45%，五年均值为34%。大豆出苗率为16%，上一周为9%，上年同期为17%，五年均值为10%。截至5月7日当周，约11％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为21%。

国内盘面榨利高位回落，油厂买船积极。进口大豆供应较充足，豆粕维持偏宽松基本面。短期或随报告利空调整，长期看在美豆低位情况下仍有向上弹性。另一方面关注油粕强弱转换影响。