棕榈油供强需弱 显现小幅累库

研报正文

基本面情况：

4月马来西亚棕榈油产增需弱，5月预计出现库存拐点。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示4月马来西亚棕榈油产量增加3.76%，5月1-5日马来西亚棕榈油产量减少23.93%。

据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚4月棕榈油出口量为1045679吨，较上月同期出口的1114239吨减少6.15%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月棕榈油出口量为1213525吨，较上月同期出口的1333138 吨减少8.97%，5月1-5日棕榈油出口量为130970吨，较上月同期出口的244210吨减少46.37%。

随着斋月备货结束，4月马来棕榈油出口量下滑，但在国内节日消费较好的情况下，预计4月马来棕榈油仍有可能去库。5月前5日马来棕榈油产量减少超20%，可能是去年干旱带来的滞后影响(待跟踪考证)，而出口量环比大幅下降，对5月库存造成压力，预计出现累库拐点。

4月中旬棕榈油进口利润有所回升，近远月买船量增加。目前华南棕榈油进口现货利润已经打开，利润的回升及补库的需求促使国内买船量增加，近日5月、6月的买船量也有增加，缓解了近端供给的不足。

虽然受替代性影响目前棕榈油消费主要靠刚需，但近端到港量的缺失将进一步影响国内库存。据国家粮油信息中心，预计4月份24度棕榈油到港18万吨，5月22万吨，6月18万吨。近月到港量仍然较少，国内棕榈油库存仍处于去库节奏，根据Wind数据，第18周国内棕榈油商业库存降至50.2万吨。

分析：

4月马来棕榈油供强需弱，显现小幅累库;国内近日买船增加，缓解供应不足的情况，目前国内港口库存仍在去库。