棕榈油供应逐渐恢复 豆油仍具有替代性价比

研报正文

内容提要

现货方面，张家港棕榈油现货价为7900元/吨(30)，广东棕榈油现货价为 7920 元/吨(100)，张家港豆油现货价为 7940 元/吨(20)，广州豆油现货价为 7940 元/吨(30)。

棕榈油方面，马棕库存底部基本确认，供应逐渐恢复利空油价。4 月棕榈油产量、库存双双恢复，虽然累库程度相对偏弱，但是数据预示着目前产地进入累库阶段，产地报价预计逐渐下降。

供应恢复将通过进口利润上升逐步传到至国内，报价下降预计将导致中国、印度等国需求回升，但是供应端宽松仍然是棕榈油价格变动的主要因素，供应趋松背景下棕榈油上行动力不足。

豆油方面，国内基本面未出现明显变动，美豆油走势成为油脂运行重要指引。受美国加征中国 UCO 关税传闻影响，美豆油价格波动较大，国内豆油、棕榈油等价格整体跟随外盘变动。但是目前中国UCO关税尚未出现变动，美豆油价格有所回落。

需求方面，华南棕榈油消费份额有所回升，豆油替代量小幅下降，但是在当前现货价格相对持平背景下，豆油仍然具有替代性价比，近期豆油受外盘扰动波动较大，但仍然延续区间运行格局，整体运行相对偏弱。

风险因素

棕榈油产量修复不及预期;海外棕榈油需求回升;

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况