超长期国债即将发行 聚丙烯需求预期向好

研报正文

【策略分析】

下游开工小幅回落，但中国制造业PMI连续两个月处于扩张区间，超长期国债即将发行，需求预期向好，关注后续需求能否继续回升，本周PP开工率环比下降4个百分点至偏低水平，石化五一期间累库较多，但符合预期，五一节后首周石化去库尚可，只是本周去库缓慢，关注节后去化情况，叠加原油跌幅有限，PP估值仍偏低。只是PP成品库存去化有限，高价原料受抵触，L-PP价差高位回落， PP前期多单轻仓持有。

【期现行情】

期货方面：

PP2409合约减仓震荡运行，最低价7555元/吨，最高价7606元/吨，最终收盘于7564元/吨，在20日均线下方，涨幅0.21%。持仓量减少43手至434210手。

现货方面：

PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7500-7700元/吨，共聚报7850-8000元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，东明石化、扬子石化二线等装置停车检修，PP企业开工率较上周下降4个百分点至80%左右，较去年同期低了2个百分点，PP开工再次降至偏低水平。

需求方面，截至5月10日当周，PP下游开工率小幅较五一节前下降0.6个百分点至至51.56%，与1月中旬水平相当，塑编订单转而小幅回落。

五一期间石化累库21万吨至93万吨，与去年同期相较高了5万吨，累库幅度与近两年基本相当，符合预期，周二石化早库环比增加0.5万吨至89万吨，较去年同期高了4.5万吨，节后下游补库需求下，节后首周石化去库尚可，只是本周去库缓慢，关注节后去化情况。

原料端原油：布伦特原油07合约上涨至83美元/桶，中国丙烯到岸价环比持平于850美元/吨。