沥青维持区间弱势震荡 燃料油需求维持向好预期

研报正文

【沥青】

沥青盘面仍然维持区间弱势震荡。本周厂库小幅去库社会库累库。5月产量环比有所增加，据消息称，河北某炼厂释放7月底前提货合同，但受限于当前不温不火的市场表现，中下游客户观望情绪浓厚，接货意愿不高;

目前需求增量也有限，北方地区近期市场有所好转，南方因资源偏多，且雨季尚未过去，道路沥青需求一般。短期盘面重点关注原油价格变动。

【LPG】

5月至11月是加通湖雨季，目前水位已接近2020年水平，后期仍会继续上涨。巴拿马运河管理局允许干散货船于5月中旬开始通行，该举动造成通行闸道拥挤，VLGC拍卖费大幅上涨，运费随之上涨，导致到岸成本上涨。

墨西哥湾至远东的套利，因巴拿马通行问题，将变得缓慢，外盘月差持续走强。本周到港量维持60万吨，供应端暂无增量，需求端维持淡季逻辑，PDH开停车交替，5月中旬斯尔邦计划开车，但海伟石化计划停车，PDH整体开工率尚不稳定，原料采购需求有限，基本面缺乏驱动。本周仓单减少91手，仓单数量处于季节性低位，且考虑到内外价差偏低、基差较强，短期PG存在估值修复，需留意仓单动态。

【燃料油】

需求端维持向好预期，中东进入发电旺季，有备货需求;船燃加注旺季，高硫销量边际增加;美国和中国炼厂投料增加。需求端的增量符合季节性特点，在观察实际需求落地时，需留意供应端的边际增加。

俄罗斯受袭炼厂陆续开车，Tuapse炼厂在1月份遭到无人机袭击，于本周开车，炼油产能24万桶/日。加拿大至太平洋沿岸的输油管线1号线只有30万桶/天的运力，2号线也就是TMX，拥有59万桶/天的运力，于5月初投入运营，首批货物计划在6月份抵达中国，该管线的开通，增加了远东地区重油资源的供应来源。美国重启对委内瑞拉的制裁，委内原油流入远东地区的量边际增加。

库存方面，新加坡库存增加16.4%，富查伊拉库存减少3.8%，ARA库存处于中高位水平。目前暂无根据说明高硫的季节性需求会强于去年，而供应端有新的增量，因此5月份高硫基本面环比走弱，高低硫价差预期走弱。