沥青需求未出现实质性好转 价格维持震荡运行

研报正文

一、行情回顾

沥青 2409 主力合约今日收出了一颗上影线 5 个点，下影线 16 个点，实体6 个点的阳线，开盘价：3650，收盘价：3656，最高价：3661，最低价：3634，较上一交易日收盘跌 2 个点，跌幅0.05%。

二、消息面情况

1、EIA 库存报告对原油影响略偏空，美国石油总库存周度略增。美国原油商业库存下降250 万桶，其中库欣库存下降 34 万桶，美国汽油库存下滑 24 万桶，馏分油库存几乎不变。

不含SPR 的石油总库存周度增加350万桶，丙烷丙烯库存增加较多。美国原油产量持稳于 1310 万桶/日，美国炼厂开工率大幅攀升1.9%至90.4%。美国石油表需周度略降 23 万桶/日至 2005 万桶/日，主流油品的表需均增加。当周石油净进口周度也有增加，这是库存增加的原因之一。

2、IEA 周三下调了对 2024 年石油需求增长的预测，将 2024 年石油需求增长预测下调14 万桶/日至110万桶/日。IEA 表示，其下调 2024 年石油需求增长预测，与工业活动不佳和暖冬抑制柴油消费有关，尤其是在欧洲，柴油车份额的下降已经波及消费。再加上年初美国柴油交付疲软，这足以导致经合组织第一季度的石油需求再次收缩。IEA 预计 2025 年全球石油需求将增长 120 万桶/日，略高于此前预测。

三、基本面情况

供给方面，截至 5 月 13 日周内，国内沥青 81 家企业产能利用率为 25.7%，环比下降1.3 个百分点，主要是山东以及华南地区个别炼厂转产以及降产，带动产能利用率下降。继续关注供应端变化。

库存端，截止 2024 年 5 月 13 日，国内沥青 104 家社会库库存共计 291.7 万吨，环比增加0.2%;国内54家沥青样本厂库库存共计 119.8 万吨，环比减少 0.2%，社会库入库稳定但出货有限，带动社会库小幅累库，继续关注库存端变化。

需求端来看，截止 2024 年 5 月 13 日，国内沥青 54 家企业厂家老样本周度出货量共33.3 万吨，环比增加19%，新样本出货量共 37.1 万吨，环比增加 17.1%。主要是山东及华东出货增加较为明显，山东地区节后下游终端项目施工有所提升，华东地区业者提货相对集中，带动出货量增加。随着各个省份重点道路项目的开工，沥青刚性需求仍有改善的可能，但项目资金的到位情况仍将在很大程度上影响需求改善的幅度。继续关注需求端变化。

整体来看，本期沥青产能利用率环比下降，尽管沥青供应增量有限，但库存压力较大，需求未出现实质性好转，市场驱动有限，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。