玉米供需预期向偏紧方向转变 期价预期震荡偏强运行

研报正文

行情回顾：

今日东北地区价格稳中上涨。基层流通偏紧，种植户剩余量有限，贸易商看涨预期进一步，挺价出货。深加工企业门前到货量减少，陆续提高收购价。北港到货一般，价格稳定。

今日华北地区玉米继续上行。深加工企业门前到货车辆相对较少，山东、河南、河北等地深加工企业收购价格继续上行，幅度10-20元/吨。随着市场流通量减少，提价上量的效果减弱。 今日销区玉米市场趋稳运行，局部地区小幅上涨。今日期货盘面窄幅波动，港口贸易商报价趋稳。

今日国内DCE玉米主力2407合约收盘价为2459元/吨，较上一交易日上涨3元/吨，较上一交易日上涨0.12%。

分析：

国外方面，美国农业部发布的作物进展报告显示，截至5月12日，美玉米种植率49%，低于去年同期的60%与五年均值54%，符合市场市场预期。

从预报来看，未来两周美国玉米主产区降水预期高于历史均值，降水区域有所南移，预期大平原中北部的作物播种进度会有所加快，其他区域播种进度预期继续受到不时阵雨的影响。

根据USDA出口检验报告，截至2024年5月9日，美国玉米出口检验量为93.77万吨，周比减少28%，同比减少20%，当周美国对中国装运0吨玉米。由于叶蝉虫害造成阿根廷玉米大幅减产，阿根廷玉米产量预期下调。近期美玉米受不利天气因素炒作影响，强势反弹，目前美玉米交易重点逐渐转移到天气市，需密切关注天气变化。

国内方面，东北产地玉米平衡表相对偏紧，华北区域随着余粮减少和市场心态好转，6月份麦收之前贸易商腾库的供应压力明显减弱。北港库存处于正常水平，南港谷物库存仍然处于历史高位，压制对内贸玉米的需求。

需求端，生猪养殖处于盈利状态，但因市场余粮供应和替代谷物供应充足，下游饲料企业的采购建库积极性并不高。深加工企业库存处于历史高位，玉米淀粉加工利润处于盈亏平衡线附近，因淀粉提货量处于高位，同时随着天气转热淀粉糖即将进入消费旺季，预期短期玉米淀粉企业开工率仍将维持相对高位，支撑深加工玉米消费。

短期来看，目前余粮和替代谷物供应压力和新季小麦上市压力仍然对盘面存在一定压制。中期来看，随着国内余粮和替代谷物逐渐消耗、加之保税区玉米进口预期减少，二季度大麦进口预期进入淡季、5月底6 月初新季小麦逐渐落地、养殖需求改善等因素，国内玉米供需格局预期向偏紧方向转变，在其他条件不变的情况下，盘面预期震荡偏强运行，建议07、09合约逢低做多。

主要关注点：天气、小麦价格、下游需求情况、政策等。