沪锡近期持仓上升 碳酸锂震荡整理

研报正文

【锡】

【盘面回顾】

沪锡主力期货合约在周四保持稳定，报收在27.4万元每吨。

【产业表现】

产业链保持稳定。

【核心逻辑】

锡价偏强运行的主要推手还是电子产品消费恢复和资金面。近期，沪锡持仓上升，已经达到9.34万手。电子产品消费主要体现在集成电路出口、终端手机、电脑等产品的产量和出口上。短期锡价或继续保持上升趋势。

【策略观点】

小幅上升。

【碳酸锂】

【盘面回顾】碳酸锂主力LC2407，收于104000元/吨，日内上涨0.31%；SMM电碳均价107000元/吨，日内下跌750元/吨，工碳均价102500元/吨，日内下跌1500元/吨。

【产业表现】

1、锂辉石CIF价格录得1125美元/吨，环比下跌10美元/吨，2-2.5%锂云母价格2388元/吨，周环比下跌105元/吨。4月，国内十家锂云母产量11440吨LCE，同比增124.31%，环比增30.74%，1-4月累计生产33720吨LCE，累计同比增51.55%。

 2、4月碳酸锂产量总计52893吨，环比增23.6%，同比增80.22%，1-4月累计生产16.97万吨，累计同比增34.64%。其中，辉石产碳酸锂22789吨，同比增108.71%，云母产碳酸锂14930吨，同比增125.77%，盐湖产碳酸锂8510吨，同比增40.15%。利润恢复后，碳酸锂产量进一步增加，5月产量预计60688吨，预计环比增14.74%，云母、辉石和盐湖均有增量。

3、根据SMM数据，碳酸锂周度库存84555吨，周环比增3623吨，其中冶炼厂增4807吨，下游库存去1219吨，供应端再次出现明显累库。

4、4月磷酸铁锂正极产量16.75万吨，同比增64.3%，环比增9.21%，累计同比增68.27%，5月排产18.3万吨，预计增15430吨；4月三月正极材料产量65240吨，环比降10.02%，同比增7.37%，累计同比增27.96%，5月排产58702吨，预计降6538吨；三元走弱，铁锂走强。

5、4月锂电池产量94.88GWh，同比增44.4%，环比增11.3%，累计同比增17.5%，5月排产98.73GWh，预计环比增4.1%，铁锂增长好于三元。5、4月中国新能源汽车销量为85万辆，环比降3.7%，同比增33.6%，1-4月累计销售293.9万辆，累计同比增32.3%。4月销量如预期出现季节性下滑，5-6月变比预计在“以旧换新”和年中冲量的推动下有明显回升。

【核心逻辑及策略】

需求逐月环比增长的确定性较强，但在供应处于更高增速的情况下，价格的方向选择由供应压力主导。我们认为目前价格将诱发较大的供应增量，价格上方压力明显。价格跌破震荡区间，重心进一步下移。

策略建议：谨慎追空，10.8-11之间沽空安全性更好。