原油上下空间都有限 液化石油气反弹过后或将持续下行

研报正文

【液化石油气】

美国通胀压力有所缓和，一定程度上改善降息前景，国际油价上涨。

NYMEX原油期货06合约79.23涨0.60美元/桶或0.76%；ICE布油期货07合约83.27涨0.52美元/桶或0.63%。中国INE原油期货主力合约2407跌5.5至605.5元/桶，夜盘涨6.6至612.1元/桶。昨夜PG06震荡走高，收于4552元/吨，涨38点，涨幅0.84%。

国内现货方面，市场呈现稳中走跌，需求面难有有效提振，卖方仍以出货为主，行情依旧偏弱。

国产主流：华南5020-5200元/吨，上海4900-4950元/吨，江苏5020-5150元/吨，浙江5000-5120元/吨，福建5000-5000元/吨，山东民用主流5100-5150元/吨，醚后碳四主流5470-5900元/吨。（数据来源：隆众资讯）

LGP近期受到原油影响逐渐增加，同时LPG自身基本面更是疲软。未来从成本端来看，6月OPEC减产即将到期，美原油供给持续增量，使得油价位置并不是很高，OPEC+恐难有更大力度的减产，因此供给端有很大机会增加，需求端来说，欧美多国经济数据有所松动，需求或将下降。

库存来看，尽管近期稍有去库，但不改累库趋势。LPG自身基本面相对更差，需求端来看，淡季即将到来，整体的需求依然在减弱；化工端经过前期开工率的反弹，产业利润大幅转差，未来存开工回落的预期。

整体来看，LPG从供给成本到潜在需求都不乐观，期价反弹过后或将持续下行。

【原油】

据新浪财经：（1）三位美联储官员表示，在政策制定者等待更多通胀放缓的证据之际，美联储应在更长时间内将利率保持在高位，这表明官员们不急于降息。克利夫兰联储行长Loretta Mester、纽约联储行长John Williams和里士满联储行长Thomas Barkin周四分别表示通胀可能需要更长时间才能达到2%的目标。（2）美国至5月10日当周EIA天然气库存700亿立方英尺，预期770亿立方英尺，前值790亿立方英尺。（3）也门胡塞武装领导人阿卜杜勒·马利克·胡塞在16日的电视讲话中称，该组织将继续扩大打击范围，所有前往以色列港口的船只都将成为胡塞武装的袭击目标，这些船只会在胡塞武装能力到达的任何地方遭到攻击。（4）美国至5月11日当周初请失业金人数22.2万人，预期22万人，前值23.1万人。美国至5月4日当周续请失业金人数179.4万人，预期178.5万人，前值178.5万人。

【逻辑及观点】

原油在当前位置持续震荡，上下空间都有限。地缘政治局势未有大的变动，尽管冲突持续但对原油供应的实际影响不大。后市需要重点关注的是欧佩克+产油国产量政策变动对原油走势的影响，这或许能为原油带来方向选择。空单仍可考虑适当持有，仓位重者建议适当减持。