受宏观政策提振 PVC呈震荡上行态势

研报正文

概述

本周聚氯乙烯价格呈震荡上行态势，整体价格重心上移。5 月17日，央行集中调整房贷，发布三条重磅消息：一是取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限;二是明起下调个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点;三是首套房商贷最低首付比例调整为不低于15%，二套房商贷最低首付比例调整为不低于 25%，叠加近期各地相继出台地产政策，改善对于 PVC 远月的预期，PVC 价格走强。

成本端来看，本周国内电石价格持续上涨，有一定成本支撑，亚洲乙烯市场走跌，乙烯价格成本支撑走弱。PVC 需求提升缓慢，供应方面，预计下周PVC 供应继续走低，生产企业随着信发、天业、黑龙江昊华、山东恒通等企业装置的检修，开工走低，市场整体表现为货源紧张，PVC 预计呈现供需双减;社会库存小幅反弹，仍维持高库存格局。

PVC 仍处于正向市场，周内期货现货市场价格上行，基差逐步扩大。房地产行业指数震荡上行。总体来说，PVC 基本面面临较大压力，短期将维持偏弱震荡，后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

一、基本面情况

本周 PVC 主力合约 v2409 价格呈现震荡上行态势，收盘价在6030-6296元/吨之间。

现货方面，本周聚氯乙烯现货价 5604-5714 元/吨，价格重心上移。从国内主流市场价来看，电石法市场价：华北主流价格为5487-5663元/吨，华东主流价格为 5712-5896 元/吨，华中主流价格为5555-5710 元/吨，华南主流价格为 5758-6000 元/吨;乙烯法市场价：华东乙烯法5725-5800元/吨，华南乙烯法 5803-6050 元/吨。

基差方面，本周基差仍为正向市场，期货现货市场价格均上涨，基差逐渐扩大。

二、成本端

本周，电石现货价格为 2833 元/吨左右，周内价格稳定。乙烯现货国际市场价(东南亚)为 855 元/吨，国际市场价(东北亚)为 965-980 元/吨，乙烯价格稳中有降。

三、供给情况

聚氯乙烯当前开工率为 82.50%，较上期上涨 2.55%。具体来看，电石法PVC开工率为77.51%，较上期下降 4.94%;乙烯法 PVC 开工率为 81.60%，较上期下降1.06%。本周开工率下降。预计下周 PVC 供应继续走低，生产企业随着信发、天业、黑龙江昊华、山东恒通等企业装置的检修，开工走低，市场整体表现为货源紧张。

从社会库存来看，截至 5 月 17 日，国内 PVC 社会库存在59.96 万吨，环比增加0.15%，同比增加 23.49%;其中华东地区在 51.94 万吨，环比增加 0.04%，同比增加36.14%;华南地区在 8.02 万吨，环比增加 0.88%，同比减少 22.88%。本周企业检修集中供应减少，加之内外货源交付企业厂库在库库存下降;市场社会库存方面由于PVC 价格提涨，下游观望为主，去化难度加大。从历史行情来看，2024 年聚氯乙烯社会库存明显高于往年，去库持续进行，但水平仍处于高位，等待进一步去库改善基本面。烧碱价格为790 元/吨，价格略有下降。

四、需求情况

本周房地产申万行业指数为 1968.03-2245.52，呈震荡上行态势。1、5 月17日，中国人民银行同时发布三条重磅消息：一是取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限;二是明起下调个人住房公积金贷款利率0.25 个百分点;三是首套房商贷最低首付比例调整为不低于 15% 二套房商贷最低首付比例调整为不低于25%。

2、央行拟设立 3000 亿保障性住房再贷款，用作配售型或配租型保障性住房。3、购房可入户、支持以旧换新 佛山发布房地产新政 13 条。4、杭州市临安区：在临安区范围内收购一批商品住房用作公共租赁住房。5、国家统计局：4 月份国民经济运行延续回升向好态势。

中国塑料城价格指数为 886.53-890.68，呈震荡下行态势。农膜开工率14.82%，环比下降 3.64%;管材开工率 38.00%，环比上涨 1.67%;包装膜开工率51.48%，环比下降0.67%。下游制品开工率略有下降，下游制品企业订单未现好转且采购情绪一般，维持刚需采购。