棕榈油产地在增产季中 螺纹钢震荡区间运行为主

研报正文

【原油】

贝克休斯公布的数据显示，截止5月17日的一周，美国在线钻探油井数量497座，比前周增加1座;比去年同期减少78座;上周欧佩克、国际能源署先后公布了5月月报，欧佩克预计2024年全球石油需求将增加225万桶/日;IEA将今年的石油需求增长预期下调14万桶/日，至110万桶/日;4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，增速较上月加快2.2个百分点。

评：中国和美国的经济指标提振了对石油更高需求的希望，美国原油库存下降，国际油价继续上涨。整体上，美国汽油裂解差在过去一周持续回暖，提振市场信心，此外，投资者主要从即将于6月1日举行的欧佩克及其减产同盟国会议中寻找方向，预计结果偏乐观。震荡偏强思路。

【黄金】

欧洲央行执委施纳贝尔称，对6月降息持开放态度，7月降息似乎没有必要。欧洲央行管委瓦斯勒，6月是降息的合适时机，对之后的行动持开放态度。欧洲央行管委霍尔茨曼，过早降息可能重新引发通胀风险。

评：欧央行6月降息仍存在较大概率。贵金属近期由于美国通胀并没有进一步恶化，并且美国就业及房地产、消费等数据均显示经济下行压力，滞涨的特点明显，利多贵金属。贵金属特别是白银突破前高，巩固了进一步上涨趋势。资金总是抢跑相对价值洼地，建议大家贵金属更多关注白银。谨防大涨之后的回调，贵金属长期依然看多。

【棕榈油】

船运调查机构(SGS)公布的数据显示，预计马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为426947吨，较上月同期出口的570222吨减少25.13%。上周贸易商24度棕榈油基差报价整体稳定，其中天津国标暂不报价;山东09+300元/吨，跌70元/吨;江苏09+230元/吨，稳定;广东09+350元/吨，跌10元/吨。

评：5月前15日出口量环比持续下降，产地在增产季中，限制棕榈油价格涨幅。近期近月买船增加，各地区基差下跌走弱，终端下游大多观望。连盘棕榈油主力合约跟随宏观上涨，短期棕榈油价格区间震荡，日内交易为主，继续做多09豆棕价差。

【螺纹钢】

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.5%，环比上周持平;高炉炼铁产能利用率88.57%，环比增加0.90个百分点;钢厂盈利率51.95%，环比持平;日均铁水产量236.89万吨，环比增加2.39万吨，同比减少2.47万吨。

评：宏观方面，设立保障性住房再贷款、下调首付和贷款利率等新一轮房地产政策密集出台，风向标意义明显，奠定黑色系下方支撑。不过考虑到本次重心在于消化库存、优化供给，对直接用钢需求影响有限。

从基本面数据来看，在铁水接近高点之际，螺纹供给依然处于低位，需求和去库情况良好，前期因为走弱现实逻辑震荡下跌的估值得以修复，整体仍在当前震荡区间内运行。要向上突破，关键点仍在于专项债发展进度，关注下游工地资金到位情况和需求持续性。操作建议:回调试多。