中东炒作情绪在下降 原油短期维持震荡格局

研报正文

内容提要

原油：现货报价：英国即期布伦特 82.52 美元/桶(+0.56);美国 WTI 79.80 美元/桶(-0.26);阿曼原油 85.31美元/桶(+0.55);俄罗斯ESPO 79.65美元/桶(+0.58)。

期货价格：ICE 布伦特 83.47 美元/桶(-0.20);美国 WTI 79.22 美元/桶(-0.30);上海能源 SC 622.2 元/桶(+1.7)。昨日原油小幅下跌，基本面无重要变化，中东局势也未出现进一步恶化迹象。基本面方面，美国至 5 月 10 日当周 EIA 原油库存 -250.8 万桶，预期-54.3 万桶，前值-136.2 万桶;当周 EIA 俄克拉荷马州库欣原油库存 -34.1 万桶，前值 188 万桶。

总体来看，上周 EIA 库存偏利多油价。供应端，05 月 10 日当周美国国内原油产量维持在 1310.0 万桶/日不变。欧佩克 4 月原油产量环比减少了 5 万桶/日，当前为 2681 万桶/日，小幅高于减产目标。 3 月 3 日，OPEC+ 官方宣布，将去年 11 月达成的自愿减产协议延长至今年二季度，来平衡当前供应偏过剩的状态。

需求端，美国至 5 月 10 日当周 EIA 原油产量引伸需求小幅下滑至 2020.23 万桶/日，前值 2026.4 万桶/日;当周 EIA 投产原油量环比不变，维持在 30.7 万桶/日。IEA 月报下调 2024 年石油需求增长预测 14 万桶/ 日至 110 万桶/日。

宏观层面，美国 4 月 CPI 环比上涨 0.3%， 4 月零售 CPI 持平，CPI 增长幅度低于预期，暗示通胀在二季度初有下降趋势。总体看，美国通胀问题仍然存在，叠加上降息进程的推迟，宏观层面压制原油需求，仍偏空油价。

地缘事件方面，以色列向加沙北部哈马斯据点推进，但未取得进展。周日突发伊朗总统和外长因直升机事故遇难，警惕中东局势升级的可能。

综合来看，当前原油基本面呈中性，供应端受限但需求复苏也较疲软，市场对中东局势的炒作情绪也在下降，下一个交易点主要集中在 OPEC+下半年的产量指引上，在 OPEC+明确下半年延续减产前，市场持偏观望态度。短期维持震荡格局，重点关注 OPEC+近期的表态及下月初的会议。

风险因素

OPEC+实际减产不及预期;美联储加息;巴以冲突升级

1. 价格跟踪

2. 价格走势

3. 行业要闻

1. 俄罗斯周日表示，乌克兰对俄罗斯地区发动 62 架无人机的大规模袭击，迫使俄罗斯南部的一家炼油厂停止运营，乌军还向俄罗斯控制的领土发射了美国、法国和乌克兰导弹。俄罗斯击落了至少 103 架无人机，包括 62 架飞越俄罗斯地区的无人机，同时还击落袭击克里米亚的陆军战术导弹系统(ATACMS)、法国制导“锤子”炸弹和美国高机动性火炮火箭系统 (HIMARS)等导弹。

2. 一名伊朗官员向路透表示，一架载有伊朗总统莱希和外长阿卜杜拉希扬的直升机周日在浓雾中穿越山区时坠毁，救援人员正艰难地前往事发地点。这名官员说，莱希和阿卜杜拉希扬的生命“在直升机坠毁后面临危险”;坠机事件发生在他们访问伊朗西北部与阿塞拜疆接壤边境地区后的返程途中。

3. IEA 月报：将 2024 年石油需求增长预测下调 14 万桶/日至 110 万桶/日，石油供应将增加 58 万桶/日至创纪录的 1.027 亿桶/日。

4. 美国联邦储备理事会(美联储/FED)官员们还没有准备好说通胀正朝着 2%的目标靠拢，其中几位周一呼吁继续在政策上保持谨慎。美联储副主席杰斐逊认为当前的货币政策具有限制性，他拒绝透露是否预计今年将开始降息，并称将仔细评估未来出炉的经济数据、前景和风险平衡。美联储监管副主席巴尔也强调了美联储的总体信息，即在确定通胀将重回 2%的目标之前，将搁置市场高度期待的降息。克利夫兰联储总裁梅斯特表示，她仍认为今年通胀会下降，尽管下降速度比她预期的要慢。但她称，第一季度通胀缺乏进展，加上经济强于预期，这意味着她不再认为今年有可能降息三次。

5. 美国上周初请失业金人数减少 1 万人，回吐本月初近一半的增幅，这表明尽管就业增长正在降温，劳动力市场状况仍然相当吃紧。有迹象表明，随着美联储大幅加息的延迟效应开始产生更大影响，经济在第二季度初进一步放缓。4 月独栋房屋开工再次下降，未来建筑许可创八个月最低。其他报告显示，工厂产出意外下降。到目前为止，包括非农就业和零售销售在内的 4 月经济数据均不及经济学家的预期。

6. 美国 4 月消费者物价增幅低于预期，暗示通胀在第二季度初恢复了下降趋势，这提振了金融市场对 9 月降息的预期。劳工部劳工统计局表示，4 月消费者物价指数(CPI)环比上涨 0.3%， 3 月和 2 月为上涨 0.4%。4 月 CPI 同比上涨 3.4%，3 月涨幅为 3.5%。另外 4 月零售销售意外持平，这进一步增强了美联储今年启动宽松周期的希望。这些报告暗示国内需求正在降温，将让正试图推动经济“软着陆”的美联储决策者感到欣慰。这促使交易员增加 9 月和 12 月降息押注。

7. 欧佩克+代表们仍在观望下一次政策会议是否以面对面的方式举行，引发了会议可能在线上举行的猜测。代表们说，欧佩克秘书处尚未确认定于 6 月 1 日的会议是否在维也纳举行。他们表示正式的会谈邀请还未发出。欧佩克+自 2020 年以来只召开了两次面对面的部长级会议，疫情期间的大多数政策决定都是通过线上会议做出。欧佩克+此前将原油日产量减产约 200 万桶/日以避免供应过剩并支撑价格。外界普遍预计该组织将把减产措施延长到下半年。

8. 石油输出国组织(OPEC)坚持其对 2024 年全球石油需求强劲增长的预测，并表示今后将转而关注 OPEC+原油的需求预估，这反映出该联盟现在是市场合作的主体。OPEC 在月报中称，预计 2024 年世界石油需求将增加 225 万桶/日，2025 年将增加 185 万桶/日。这两项预测均与上月持平。

9. 美国 4 月生产者物价涨幅超预期，投资组合管理和酒店住宿等服务成本强劲上涨，这暗示通胀在第二季度初仍顽固地持于高位。劳工部劳工统计局称，4 月最终需求生产者物价指数(PPI) 环比上涨 0.5%，3 月涨幅下修为 0.1%，前值为 0.2%。服务价格跳涨 0.6%，在 PPI 涨幅中占近四分之三。4 月服务价格涨幅为 2023 年 7 月以来最大，3 月为上涨 0.1%。4 月 PPI 同比上涨 2.2%，3 月涨幅为 1.8%。劳工部发布的报告还显示，4 月商品批发价格劲升，但食品价格有所下降。

10. 欧佩克+再次努力解决棘手的问题，即其成员国实际能够开采多少石油，这一问题给该组织稳定石油市场带来了风险。在去年就该问题进行了激烈辩论(最终导致安哥拉退出)之后，欧佩克随后委托外部顾问对其成员国的产能进行评估，该评估将于 6 月底完成。几个主要出口国正在寻求提高其产量，以期确保在 2025 年生产更多原油的权利。据知情人士透露，阿联酋、哈萨克斯坦、伊拉克、科威特和阿尔及利亚等国明年增产的可能性正在接受评估。一些国家要求上调产量，导致他们与负责判断此事的外部顾问进行了艰难的谈判。

11. 据两位知情人士透露，欧佩克将停止在其月度石油报告中公布全球对其原油需求的计算，转而关注对更广泛的欧佩克+集团石油需求的预测。这一变化反映了欧佩克成员国和其更广泛的组织在集体决定石油供应方面的长期合作。

12. 伊拉克国家石油营销组织 SOMO：伊拉克将 2024 年 6 月销往欧洲的巴士拉中质原油官方售价定为较基准布伦特原油贴水 3.35 美元/桶;伊拉克将 2024 年 6 月销往北美和南美的巴士拉中质原油官方售价定为较阿格斯含硫原油贴水 0.65 美元/桶。

13. 以色列部队深入加沙北部边缘的废墟，从哈马斯武装分子手中夺回一个地区;而在南部，坦克和军队则越过公路进入拉法，使得巴勒斯坦平民争相寻找安全地方避难。数周来最激烈的战斗正在加沙地带北部和南部地区同时展开。以色列在与埃及接壤的拉法采取的行动关闭了一个主要的援助过境点，人道主义组织称，这使本已严峻的局势更加恶化。美国国务院称，布林肯与埃及外长进行交谈，重申华府不支持以色列在拉法采取大规模地面军事行动，这表明美国的担忧依然存在。

14. 乌克兰官员表示，俄罗斯导弹和无人机袭击了乌克兰近 12 个能源基础设施，造成三座前苏联时期的火力发电厂严重受损，多个地区停电。乌克兰空军表示，他们击落来袭的 55 枚导弹中的 39 枚以及 21 架攻击型无人机中的 20 架，这些导弹和无人机给能源系统造成了更大压力。

15. 美国能源信息署(EIA)表示，预计今年世界石油需求的增长速度将低于此前的估计，而产量增速将高于预期，从而使市场更加平衡。

16. 美国表示，加沙停火谈判应能弥合以色列和哈马斯之间的分歧;与此同时，以色列军队周二占领拉法的主要过境口岸，关闭一条重要的援助通道。哈马斯官员 Osama Hamdan 在贝鲁特接受记者采访时警告表示，如果以色列持续在拉法的军事侵略，停火协议就无法达成。白宫发言人柯比(John Kirby)表示，哈马斯周一对以色列旨在结束僵局的提议提出修正内容。他表示，修订后的协议文本表明，双方剩下的落差“绝对可以弥补”。不过他不愿说明具体内容。

17. 美国 4 月就业增长放缓幅度超预期，且薪资同比涨幅近三年来首次低于 4.0%，但劳动力市场仍相当吃紧，现在就预计美国联邦储备理事会(美联储/FED)将在 9 月之前开始降息可能还为时过早。劳工部周五的就业报告还显示，失业率升至 3.9%。4 月非农就业岗位增加 17.5 万个，为六个月来最少，预估为增加 24.3 万个。平均时薪环比上涨 0.2%，同比上涨 3.9%，这是近三年来最小同比增幅，也是 2021 年 6 月以来首次低于 4.0%。金融市场认为 9 月降息的可能性从数据公布前的 63%上升至约 78%。