PTA当前处在去库期 乙二醇供应压力回升不及预期

研报正文

【PTA】

上一交易日，PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，少量聚酯工厂买6月货源。5月主港货主流在09+5~7成交，个别略高在09+10成交，偏低货源在09-10成交，价格商谈区间在5905~5940附近。6月上主港在09-5~0有成交，6月中在09-0附近成交，6月底在09-5附近成交。主流现货基差在09+6。

原料方面，国际油价小幅下跌，PX收于1028美元/吨，PTA现货加工费409元/吨左右。装置方面，东北一套220万吨PTA装置已重启，该装置5月上检修。

需求端，聚酯开工88.5%，终端织造开工77%，需求有所走弱。受供应收缩影响，PTA当前处在去库期。不过由于投产兑现以及检修预期恢复等因素影响，加上聚酯降负，PTA加工费没有持续扩张的驱动，价格走势跟随PX为主。

【短纤】

上一交易日，直纺涤短现货工厂报价维稳，成交按单商谈。下游观望消化为主，采购稀少，工厂平均产销下滑至28%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7350-7500元/吨出厂或短送，福建7500-7550附近短送，山东、河北主流7450-7600元/吨送到装置方面，无较大变化。需求端，纯涤纱及涤棉纱报价维稳，成交维持商谈，工厂走货为上。总体来看，短纤供需矛盾不大，跟随成本为主。

【乙二醇】

上一交易日，乙二醇价格重心震荡走弱，场内买气偏淡。夜盘乙二醇弱势整理，基差运行相对持稳，本周现货成交在09合约贴水35元/吨附近。日内乙二醇盘面延续弱势，午后基差同步走弱，至尾盘现货成交至09合约贴水40元/吨附近，低位合约商适度补货。美金方面，乙二醇外盘重心震荡走弱，上午近期船货526美元/吨附近成交，午后商谈重心回落至522-523美元/吨，个别贸易商参与买盘。

装置方面，华南一套50万吨/年的MEG装置按计划升温重启中，该装置此前于3月中下旬停车执行检修。安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日降负荷至4-5成运行，预计持续时间较久，该装置此前为满负荷运行状态。

总体来看，浙石化重启延后，乙二醇国内供应没有继续提升，加上近期进口到港不多，供应压力回升不及预期。需求端，尽管下游聚酯降负，但近期港口发货量较多，乙二醇去库格局延续。当前乙二醇估值不高，目前价格低位企稳，市场情绪偏好，预计偏强运行。