螺纹钢淡季需求向好持续性不强 铁矿石利多因素支撑价格

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价震荡上行，录得 1.71%日涨幅，量仓增加。现阶段，螺纹供需格局向好，库存延续良好去化，但淡季需求向好持续性不强，相反供应低位回升，基本面能否持续改善存疑，相对利好还是宏观利好预期，且宏观交易权重偏大，预期现实博弈下钢价延续偏强震荡，重点关注需求变化情况。

【热轧卷板】

主力期价震荡走高，录得 1.19%日涨幅，量仓扩大。目前来看，得益于需求强劲韧性，热卷供需格局向好，库存再度去化，但供应压力未缓解，且需求存有隐忧，高供应下一旦需求转弱则基本面矛盾易激化，届时热卷将承压，近期走势跟随建材为主，重点关注需求变化情况。

【铁矿石】

主力期价强势上行，录得 2.73%日涨幅，量仓收缩。现阶段，市场情绪偏强叠加需求改善，利多因素支撑矿价延续偏强运行，需注意的是矿石需求增量有限，相反供应维持高位，矿石基本面并无实质性改善，叠加高价易引发政策调控风险，矿价高度谨慎乐观，整体在宏观情绪未退潮之前建议维持偏多思路，重点关注成材表现情况。

一 产业动态

(1)李强对做好地方金融工作作出重要批示

批示指出：2023 年以来，各级党委金融委、金融办坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻党中央决策部署，锚定金融强国建设目标，全面加强金融系统党的领导和党的建设，有序推进金融管理体制改革，大力防范化解金融风险，加强金融监管，推动金融高质量发展，各项工作取得积极进展。

金融关系经济社会发展大局。要深入学习贯彻中央金融工作会议精神，坚持党中央对金融工作的集中统一领导，坚定不移走中国特色金融发展之路。要坚持金融服务实体经济的根本宗旨，做好金融“五篇大文章”，统筹金融开放和安全，加快建设中国特色现代金融体系。要如期完成地方金融管理体制改革任务，加快形成央地工作合力，强化地方金融机构日常监管，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，以金融高质量发展助力强国建设、民族复兴伟业。

(2)国家统计局：1-4 月全国分省市房地产投资数据出炉

2024 年 1-4 月各省市房地产开发投资情况，各省市房地产开发规模与开、竣工面积增长情况，具体如下：从房地产开发投资情况来看，26 个省市投资额突破百亿，排在前三名的分别是江苏、浙江和广东，1-4 月投资额分别为 3852.3 亿元、 3569.26 亿元和 3532.56 亿元，投资额均在三千亿以上。西藏投资额最低，仅为 10.26 亿元。

(3)乘联分会：5 月 1-19 日乘用车市场零售 90 万辆，较去年同期降 5%

乘用车：5 月 1-19 日，乘用车市场零售 90.0 万辆，同比去年同期下降 5%，较上月同期增长 19%，今年以来累计零售 726.7 万辆，同比增长 6%;5 月 1-19 日，全国乘用车厂商批发 84.5 万辆，同比去年同期增长 3%，较上月同期增长 3%，今年以来累计批发 839.5 万辆，同比增长 10%。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需格局有所好转，建筑钢厂生产平稳，螺纹周产量环比增 2.97 万吨，供应延续回升并创下年内新高，但依旧处于近年来同期低位，需注意的是品种吨钢利润尚可，产量存有增量空间，低供应格局待变，利好效应不强。

与此同时，螺纹需求迎来显著回升，周度表需大增 28.44 万吨，刷新年内新高，但高频每日成交并未放量，需求改善持续性存疑，相反地产用钢需求低迷，基建增量有限，淡季螺纹需求预期走弱，继而抑制钢价。

总之，螺纹供需格局向好，库存延续良好去化，但淡季需求向好持续性不强，相反供应低位回升，基本面能否持续改善存疑，相对利好还是宏观利好预期，且宏观交易权重偏大，预期现实博弈下钢价延续偏强震荡，重点关注需求变化情况。

热轧卷板：供需两端迎来变化，钢厂生产平稳，热卷周产量环比微降 0.46 万吨，供应小幅收缩但依旧处于相对高位，且品种吨钢尚可，产量难现持续收缩，且库存水平偏高，供应压力并未缓解。

不过，热卷需求表现较好，周度表需环比增 7.39 万吨，位于年内和同期高位，显示韧性依旧较强，但其主要下游冷轧基本面并未改善，且出口需求也在回落，需求隐忧并未消退。

目前来看，得益于需求强劲韧性，热卷供需格局向好，库存再度去化，但供应压力未缓解，且需求存有隐忧，高供应下一旦需求转弱则基本面矛盾易激化，届时热卷将承压，近期走势跟随建材为主，重点关注需求变化情况。

铁矿石：供需格局改善有限，直接体现港存持续累库，钢厂复产推升矿石需求，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，刷新年内新高，继续给予矿价强支撑，但需注意的是钢材利润收缩且需求步入淡季，矿石需求增量空间受限，利好效应将趋弱。

与此同时，国内港口矿石到货大幅增加并升至年内高位，相应的海外矿商发运高位平稳，海外矿石供应依旧积极，按船期推算国内港口到货量将维持高位，而国内矿山生产有所收缩但减量不大，整体矿石供应延续高位。

综上，市场情绪偏强叠加需求改善，利多因素支撑矿价延续偏强运行，需注意的是矿石需求增量有限，相反供应维持高位，矿石基本面并无实质性改善，叠加高价易引发政策调控风险，矿价高度谨慎乐观，整体在宏观情绪未退潮之前建议维持偏多思路，重点关注成材表现情况。