原料价格持续坚挺 不锈钢震荡偏强运行

研报正文

行情评述：

22日不锈钢合约SS2409开盘14550元/吨，宏观情绪转暖，叠加供应端扰动，原料价格持续坚挺，市场做多情绪走强，资金扰动下不锈钢期货日内增仓上行，后续关注库存去化情况。截止收盘报14900元/吨，涨幅2.72%。

现货市场：

据SMM，5月22日，早间304冷轧无锡地区报14500-14600元/ 吨，304热轧无锡地区报13500-13600元/吨。

市场消息整理：

(1)新喀里多尼亚是南太平洋群岛，去年是全球第三大镍生产地，本周因投票规定调整而发生暴力骚乱，导致法国矿业公司Eramet SA的生产受到影响，当地公司在以最低产能运营。据了解，当地镍湿法中间品冶炼项目受到影响被动停产。

(2)美联储理事沃勒：更强的定价权可能使通胀更具粘性。认为我们可以排除通胀在重新加速的可能性。在公布更多良好数据后，可能会看到通胀预期下降。不认为需要失业大幅上升。我们正试图对支出施加下行压力。

(3)伟明环保2023年度暨2024年第一季度业绩暨现金分红说明会上表示，伟明环保公司印尼首个高冰镍项目——嘉曼项目正在全力以赴加快项目建设，计划今年进行投产。该项目计划建设4万吨高冰镍冶炼项目，首期为两条合计2万吨的高冰镍产线，二期剩余2万吨产线后续也将同步推进尽快投产。

(4)印度尼西亚最高投资官员周一(2024.5.20)表示，政府已向特斯拉首席执行官埃隆·马斯克提议在这个镍资源丰富的国家建设一座电动汽车电池厂。印度尼西亚热衷于建立工业以开发丰富的自然资源，其中包括世界上最大的镍储量。镍是电动汽车电池和太阳能电池板的重要材料。根据政府数据，印度尼西亚供应了全球 40% 的镍，并有可能到 2030 年将这一比例增加到 75%。政府设定了到2030年生产60万辆电动汽车的目标，并将要求到2027年印尼生产的电动汽车及相关零部件的本地含量达到60%。

(5)5月17日，奥比镍铁有限公司印尼KPS项目银团会议在宁波圆满召开。在印尼奥比岛建设镍钴项目，掌握了包括火法及湿法冶炼在内的完整镍产品生产工艺，屡屡创造出领先业界的记录，用实际行动证明了自己的能力，赢得了市场和行业的认可，充分展现了力勤的战略选择定力、产业生态的聚合能力、产业价值的创造能力。目前，KPS项目(火法二期)建设持续稳定推进，并入选了浙江省推进“一带一路”建设成果清单。

总结展望：

(1)宏观方面，近期多位美联储官员发表鹰派言论，美联储降息预期反复，有色板块高位运行。国内方面，4月主要经济数据呈现供强需弱格局，工业增长修复明显，但固定资产投资全线下滑，地产投资仍是主要拖累。近期多项房地产刺激政策出台，后续政策端仍有望进一步发力，宏观情绪转暖。此外，近期地缘政治风险频发，关注相关消息进展。

(2)基本面看，不锈钢原料价格坚挺，成本支撑仍存，贸易商库存偏低，市场成交持稳，钢厂利润修复后维持高排产，后续供应压力仍存。本期不锈钢社库小幅回升，当前终端需求表现一般，期货仓单升至历史高位，但地产刺激政策出台后需求预期边际回暖，关注下游消费及库存去化情况。

总体看，近期多位美联储官员发表鹰派言论，美联储降息预期反复，原料端镍价高位运行。国内方面，4月主要经济数据呈现供强需弱格局，地产投资仍是主要拖累。近期多项房地产刺激政策出台，后续政策端仍有望进一步发力，宏观情绪转暖。

印尼矿价维持高位，镍铁价格坚挺，不锈钢成本整体抬升，贸易商库存低位，但钢厂排产仍在高位，不锈钢期货仓单也历史高位，后续警惕供给压力。短期宏观情绪向好，原料支撑走强，资金作用下不锈钢期货增仓上涨，近期波动率明显放大，重点关注原料价格变化及库存去化情况。

操作上建议观望，短线为主，注意控制风险。

风险关注：原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息