原油市场难以持续上涨 液化石油气反弹空间有限

研报正文

【原油】

据新浪财经：（1）美国至5月18日当周初请失业金人数21.5万人，预期22万人，前值22.2万人。美国至5月11日当周续请失业金人数179.4万人，预期179.4万人，前值179.4万人。（2）迪拜将2024年8月原油差价设定为与阿曼原油持平。（3）欧元区5月制造业PMI初值47.4，预期46.2，前值45.7。欧元区5月综合PMI初值52.3，预期52，前值51.7。欧元区5月服务业PMI初值53.3，预期53.5，前值53.3。（4）欧元区5月制造业PMI初值47.4，预期46.2，前值45.7。欧元区5月综合PMI初值52.3，预期52，前值51.7。欧元区5月服务业PMI初值53.3，预期53.5，前值53.3。

逻辑及观点：原油市场整体有所回升，不过供给层面中东地缘冲突影响有限，尽管受大宗商品市场整体氛围影响原油震荡回升，但依然在前期形成的震荡区间内波动，未来能否突破上行仍面临较大阻力，特别是没有明显利多，市场难以持续上涨。市场依然在等待产油国政策变动给出方向指引，不建议追多。

【液化石油气】

地缘局势继续缓和，且经济和需求前景依然令市场担忧，国际油价下跌。

NYMEX原油期货07合约76.87跌0.70美元/桶或0.90%；ICE布油期货07合约81.36跌0.54美元/桶或0.66%。中国INE原油期货主力合约2407跌6.4至604.6元/桶，夜盘跌5.8至598.8元/桶。昨夜PG09冲高回落收于4603元/吨，涨22点，涨幅0.48%。国产主流：华南5050-5180元/吨，上海4900-5050元/吨，江苏5100-5200元/吨，浙江5030-5170元/吨，福建5020-5020元/吨，山东民用主流5130-5200元/吨，醚后碳四主流5400-5900元/吨。（数据来源：隆众资讯）

LPG上涨很大程度上受到库存数据大降的影响，港口库存下降主要有两方面原因，一是上周期到港量下降，到港44.1万吨；二是下游化工开工小幅回升，产业需求增加。降库短期对LPG价格构成明显利好支撑，但本周到港量71.6万吨，明显增加，降库实质性利好有限。LPG后市供给预期仍然较为稳定，受限于化工端的生产利润较差，开工率难以持续走高，甚至可能继续回落，同时燃烧需求有望持续走弱。成本端，欧美经济数据明显松动，油价短期筑底反弹也难改中期下行趋势，LPG成本支撑减弱。

整体看LPG反弹空间有限，中长期仍处下行趋势。