橡胶供应预期被延后 原油宏观氛围偏空

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周五国内沪胶期货 2409 合约呈现缩量减仓，冲高回落，震荡偏强的走势，盘中期价重心略微上移至15000 元/吨一线运行。收盘时期价略微收涨 0.67%至 15025 元/吨。9-1 月差贴水幅度略微扩大至 1180 元/吨。由于海外东南亚地区旱情因素限制，供应预期被延后，下游需求依然尚佳，预计后市沪胶期货2409 合约维持震荡偏强走势。

【甲醇】

本周五国内甲醇期货 2409 合约呈现缩量减仓，震荡略微收涨的走势，期价最高上涨 2622 元/吨一线，最低下探至2589元/吨，收盘时略微收涨 0.12%至 2600 元/吨。9-1 月差升水幅度小幅扩大至73 元/吨。随着前期利多因素消化以后，在宏观氛围再度转向偏空格局背景下，预计后市甲醇期货 2409 合约维持偏弱走势。

【原油】

本周五国内原油期货 2407 合约呈现缩量增仓，震荡小幅下跌的走势，期价最低下探至 596.1 元/桶，最高上涨至611.1元/桶，收盘时期价小幅收低 0.93%至 599.0 元/桶。由于美联储5 月议息会议纪要结果释放鹰派基调，在偏空氛围背景下，预计后市原油期货维持震荡偏弱的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2024 年 5 月 17 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为34.54万吨，较上期减少 1.34 万吨，降幅 3.72%。天然橡胶青岛保税区区内库存为10.82 万吨，较上期减少了 0.38 万吨，降幅 3.41%。二者库存合计达45.36万吨，周环比小幅下降 1.72 万吨，连续第八周下滑。

截止 2024 年 5 月 24 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.10%，周环比小幅回升 3.20 个百分点，同比略微下降 0.58 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 80.80%，周环比小幅回升 4.30 个百分点，同比小幅回升3.49个百分点。

中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA 显示，2024 年 4 月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，同比下降1.0个百分点，环比上升 1.1 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

2024 年 4 月我国重卡市场销售约 8.7 万辆左右(开票口径，包含出口和新能源)，环比 3 月份下降 25%，比上年同期的 8.3 万辆增长5%，净增加约4000辆。8.7 万辆放在最近八年来看，高于 2022 年 4 月(4.38 万辆)和2023年4月(8.31 万辆)，低于其他年份的 4 月份销量。累计来看，2024 年1-4月，我国重卡市场销售各类车型约 36 万辆，比上年同期上涨11%，净增加3.5万辆。

甲醇

截至 2024 年 5 月 24 日当周，国内甲醇平均开工率维持在75.08%，周环比小幅增加 1.88%，月环比小幅增长 0.83%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达 165.44 万吨，周环比大幅增加 5.20 万吨，较去年同期153.25 万吨，大幅增加 12.19 万吨。

截止 2024 年 5 月 24 日当周，国内甲醛开工率维持在29.75%，周环比略微回落 0.22%。同时二甲醚方面，开工率维持在 15.73%，周环比小幅增长1.60%。醋酸开工率维持在 88.37%，周环比小幅回落 2.42%。MTBE 开工率维持在51.76%，周环比略微增加 0.26%。

截止 2024 年 5 月 24 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 72.67%，周环比小幅增加 1.93%。截止2024 年5 月24日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-76 元/吨，周环比小幅回升79 元/吨。

截止 2024 年 5 月 24 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 41.20 万吨，周环比略微增加 0.10 万吨，月环比大幅下降6.05 万吨，较去年同期大幅减少 21.60 万吨。其中华东港口甲醇库存达31.80 万吨，周环比小幅增加 1.40 万吨，华南港口甲醇库存达 9.40 万吨，周环比小幅减少1.30万吨。截至 2024 年 5 月 23 日当周，我国内陆甲醇库存合计达38.94 万吨，周环比回升 0.94 万吨，月环比小幅增加 2.40 万吨，较年初小幅下降4.29万吨。

原油

截至 2024 年 5 月 17 日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加1座，至 497 座。美国原油日均产量 1310 万桶，周环比持平，同比增加90 万桶/日。

截止 2024 年 5 月 17 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.27649 亿桶，比前一周增长 282 万桶;美国商业原油库存量4.58845亿桶，比前一周增长 182.5 万桶;美国商业石油库存总量增长749.5 万桶。美国炼厂加工总量平均每天 1648.2 万桶，比前一周增加 22.7 万桶;炼油厂开工率91.7%，比前一周增长 1.3 个百分点。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3632 万桶，增长 132.5 万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.68804亿桶，增加了 99 万桶。

截至 2024 年 5 月 14 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在203043张，周环比大幅减少 12401 张，较 4 月均值 283759 张大幅下降80716 张，降幅达28.45%。与此同时，截至 2024 年 5 月 14 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在 203237，周环比大幅减少 46490 张，较 4 月均值307955 张大幅下降104718张，降幅达 34%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅下降，而Brent 原油期货市场的净多头寸月环比也大幅下降。

2. 现货价格表

3. 相关图表