白糖增产预期强化 棉花需求端正处于淡季

研报正文

【白糖】

【重点资讯】

周一白糖期货价格反弹，郑糖 9 月合约收盘价报 6201 元/吨，较之前一交易日上涨52 元/吨，或0.85%。

现货方面，广西制糖集团报价区间为 6510-6630 元/吨，广西南华 4 次报价累计上调40 元/吨;云南制糖集团报价区间为 6310-6340 元/吨，云南南华 2 次报价上调 10 元/吨;加工糖厂主流报价区间为6720-6900元/吨，个别上调 10 元/吨。部分终端客户适时采购，成交尚可。广西现货-郑糖主力合约(sr2409)基差309 元/吨。

外盘方面，5 月 27 日(周一)为美国“阵亡将士纪念日”，纽约 ICE 原糖市场休市一天，同时欧洲ICE白糖市场也因“春季银行假日”休市一天，周二恢复正常交易。

【交易策略】

全球主要产糖国下年度增产的预期强化，原糖价格持续承压。近期内外价差大幅收窄，配额外进口窗口重启。本榨季以来进口食糖、糖浆和预拌粉增速明显，叠加国内库存转为同比增加，基本面转弱。长周期来看糖价或处于下行趋势，但短周期可能会受到市场一致性预期、国内强商品周期以及糖浆政策影响，糖价走势反复摇摆，策略上建议逢反弹逐步加空，急跌时平仓离场。

【棉花】

【重点资讯】

周一郑州棉花期货价格下跌，郑棉 9 月合约收盘价报 15465 元/吨，较前一交易日下跌75 元/吨，或0.48%。现货方面，新疆库 31/41 双 28 或双 29 含杂较低提货报价在 15950-16700 元/吨，报价持平。内地库皮棉基差和一口价资源 21/31 双 28 或双 29 低杂提货报价在 16500-16800 元/吨，报价持平。当前纺企订单疲软持续，纱线库存仍在缓慢累计，纺企降价去库存，皮棉原料随买随用。

外盘方面，5 月 27 日(周一)为美国“阵亡将士纪念日”，纽约 ICE 美棉市场休市一天。

【交易策略】

美棉前期低价兑现了下年度增产预期，叠加美棉出口利好，使得近期美棉价格连续大幅反弹。国内方面，郑棉反弹的驱动在于美棉价格反弹以及国内强商品周期。从供需来看国内利空较多，供应端国内进口量同比大增，未来可能发放滑准税配额。另一方面新棉种植同样良好。需求端目前正处于淡季，且纺纱利润微薄，棉花下游需求疲软，策略上建议逢反弹加空。