地缘变数对垒降息预期 原油维持宽幅震荡走势

研报正文

【原油】

上周时间国际油价维持偏弱运行的走势，一方面是由于地缘属性紧张的情绪在近期有所缓解，另一方面则是由于美联储意外的鹰派言论以及美国强劲的经济数据都在打压市场对于三季度降息的预期。

就目前的形势来看，基本面之中近期供需两侧的稳定将得到延续，变数将集中在本周末6月初时间的OPEC+会议之上，本轮会议大概率以延长减产为结果而落幕，若该预期落实，那么油价在6月将获得一定的支撑；

金融属性方面，随着美联储鹰派言论的发表以及美国一连串强劲经济数据的披露，三季度降息的预期已经降之冰点，这将导致高利率对油价持续形成压制；

而政治属性之中，尽管各地冲突仍在延续，但近期不论是俄方示好，还是以方承压，还是伊朗与沙特内部政局的变化都将导致地缘不确定性持续扩大，进而导致油价波动持续居高。

因此综合看来，本周时间油价或维持宽幅震荡走势，在金融压力下或仍存一定的下行空间，但在地缘不确定性以及减产的预期影响下空间或整体有限，因此建议对原油以短差操作为主，而下游品种则仍可偏多布局裂解价差。

风险点：

上行风险：中东地缘迅速升温、OPEC+会议超预期减产等

下行风险：OPEC国家减产落实困难、多地冲突降温缓解等