受平控传闻扰动影响 铁矿石价格或延续震荡

研报正文

【策略分析】

今日黑色系延续回调态势，或受粗钢平控传言扰动，原料端跌幅大于成材端，铁矿石午后跳水，跌幅扩大。

基本面来看，供应端外矿发运压力仍较大;下游铁水产量短期仍有回升动能，但是从港口高频成交数据看，钢厂补库力度有限，预计港口库存累积状态会延续。而下游逐渐步入淡季，建材南北方需求表现分化，板材出口端存不确定性，成材库存去化放缓的状况下，市场担忧终端需求或无法承接高位铁水，产业层面对铁矿石继续上驱的动力减弱。需要注意的是淡季阶段，宏观预期炒作权重或加大，同时需要关注钢厂的利润状况是否会导致材端供需矛盾激化从而使产业链发生负反馈。

综上，短期对于铁矿石给出的判断是上行动力减弱，宏观和平控传闻扰动会加大盘面波动，盘面表现或震荡反复，2409 运行区间参考 850-930，逢高可试空。

【期货行情】

期货方面：铁矿石主力 I2409 合约低开后偏强运行，午后跳水，最终收盘于 882.5 元/吨，-19 元/吨，涨跌幅-2.11%。成交量 32.87 万手，持仓 40.54 万，+5919 手。持仓方面，今日铁矿石 2409 合约前二十名多头持仓为 249439 手，+5257 手，前二十名空头持仓为 243945 手，+2143 手，多增空增。

【基本面跟踪】

产业方面：外矿方面，5 月 6 日-5 月 12 日全球铁矿石发运总量 3002.9 万吨，环比减少 123.8 万吨。澳洲发运量 1817.6 万吨，环比减少 238.5 万吨，其中澳洲发往中国的量 1661.5 万吨，环比减少 20.8 万吨。巴西发运量 627.9 万吨，环比减少 3.2 万吨。中国 45 港铁矿石到港总量 2146.4 万吨，环比减少 234.5 万吨。

内矿方面，截止 5 月 17 日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 43.55 万吨和 69.02%，环比+0.24 万吨/天和+0.39 个百分点，目前产量处于近几年同期高位。需求端，5 月 17 日至 5 月 23 日当周，日均铁水产量 236.8 万吨，环比-0.09 万吨，铁水产量微幅下滑。

基本面上，本期外矿发运延续回升，澳巴均有增量;到港量有所回落。今年年初以来，外矿发运和到港均同比高于去年;季节性走势上看，后续澳洲矿或财年末冲量，巴西发运亦处于季节性回升阶段，供应端压力仍较大。

需求端，上周日均铁水产量、钢厂日耗持稳为主;钢厂盈利率小幅改善，短期高炉仍在复产进程中，铁水仍有回升预期。库存端，周期内船舶集中到港，卸货入港大幅增加，但是疏港下滑，港口库存延续累库状态，目前港口库存处于历年同期偏高水平。后续来看，发运到港回升预期下，港口库存仍难进入去化通道。