贵金属维持高位震荡运行 沪铜库存压力持续增加

研报正文

【贵金属】

周一国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 0.77%报 2352.5 美元/盎司，银价走势强于黄金，COMEX 白银期货大涨 4.41%报 31.845 美元/盎司。

白银作为备低估的品种，依然备受资金的青睐。上周美联储官员鹰派言论打压降息预期。最新的美联储观察工具显示，交易员目前预计美联储将在 11 月首次降息的可能性约为 62%，而周五这一可能性约为 63%。欧央行官员继续为降息预热。

欧洲央行首席经济学家连恩表示，欧洲央行准备开始降低利率，今年需要将利率维持在限制性范围内，以确保通胀持续缓解。欧洲央行管委雷恩表示，6 月份开始降息的时机已经成熟。欧洲央行管委维勒鲁瓦称，不应排除 7 月第二次降息的可能性。

投资者目前正在等待周五公布的美国 4 月 PCE 数据公布，该指数是美联储首选的通胀指标。预计在美国 PCE 数据公布之前，贵金属市场将维持高位震荡走势。

操作建议：暂时观望

【沪铜】

周一沪铜主力 2407 合约窄幅震荡，伦铜昨日休市沪铜夜盘震荡上行，目前铜价进入高位回调阶段，国内近月维持 C 结构，现货进口亏损扩大，周一电解铜现货市场成交好转，铜价回调令下游逢低积极补库，现货贴水收窄至 250 元/吨。

昨日 LME 库存继续升至 11.3 万吨。宏观方面，上海出台优化和调整房地产政策措施，包括降低商贷利率和首付比例，放开购房资格，提高公积金贷款上限，支持企业购房，进一步为改善和促进楼市销售提供充分的政策支持。

中国 4 月规模以上工业增加值同比+4%，其中高技术制造业同比+11.2%，集成电路、光电子器件以及电子元件同比增速均超过 20%，显示我国制造业结构正不断向高新技术领域方向转型，国内经济仍保持企稳向好的态势。产业方面：1-4 月我国有色冶炼和压延加工业营收同比+11.5%，利润总额同比+56.6%。

近期海外市场多头情绪降温主因美铜近月挤仓风险缓和;上海优化和调整房地产政策将有效改善国内楼市的销售前景，4 月工业增加值同比增速转正，短期提振铜价，但国内消费整体恢复程度较弱，库存压力持续增加，现货维持贴水，预计铜价短期将在高位震荡后延续回落。

操作建议：逢高做空