液化石油气进口成本存支撑 燃料油需求端维持向好预期

研报正文

【沥青】

昨日沥青盘面受黑色板块影响增仓下跌，基差小幅走强。6月排产213万吨，环比变化不大。地炼6月排产计划111万吨，环比增加4万吨，中石化6月排产计划50万吨，环比减少5万吨，主要因茂石化沥青产量维持低位。目前整体需求仍较为一般，华南雨季尚未结束，华东即将进入黄梅季节。盘面重点关注原油价格变动。

【LPG】

短期巴拿马运河拥堵和伊朗气田维修，导致远东地区6月份到港量下滑，同时PDH开工率提升至75%，因此远东地区基本面偏紧，外盘月差走强。

此外，印度需求较强，导致沙特价格坚挺，6月CP预期小幅下跌10美元/吨，进口成本存支撑。但石脑油与丙烷的价差降至40美元/吨，丙烷进石脑油裂解装置的经济性下滑，将抵消PDH装置的需求回升，因此PG盘面难以继续大幅上涨。

中期来看，7月份炼厂供应回归，叠加当前拥堵的船舶集中到港、伊朗出口恢复，化工需求增量有限的情况下，基本面预期转弱。

【燃料油】

需求端维持向好预期，①中东进入发电旺季，有备货需求，5月份沙特高硫净进口量增加49万吨。

②船燃加注方面，随着脱硫塔的安装，高硫销量占比稳步提升。

③中国炼厂投料需求增加，4月份中国一般贸易方式进口燃料油72.6万吨。稀释沥青进口量30.3万吨，环比减少18.3万吨，但其他重油进口量大幅增加39万吨。4月份炼厂共进口167.5万吨重油，环比增加14%。

库存方面，新加坡库存减少17.5%，处于历史低位，富查伊拉库存减少7.3%，ARA库存增加至高位水平，美国残渣燃料油库存增加1.9%。印度分流了部分委内原油，导致委内原油尚未对东亚市场形成明显利空，短期OPEC+减产利多高硫基本面，后期需留意俄罗斯和加拿大出口增加的影响。