沪铜政策加持延续 碳酸锂阶段性供强需弱

研报正文

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 83780-84590，跌 340，贴 320-贴 250，进口铜矿指数-0.65，涨 0.43。

市场分析：美联储褐皮书显示美国经济活动继续扩张但企业对经济前景愈发悲观，市场对美联储降息话题继续呈现出预期和现实的博弈，尤其对降息预期的后移，已反复多次，市场依旧受美联储降息话题的反复扰动，符合 2024 年降息话题成为年度主要线索之一的定性，阶段性看，市场逐渐进入年中的临界窗口期，笔者认为这是拐点;

另一方面，国内系列政策加持延续，降首付、将利率、收购托底等新的地产政策再度上线，继续给予市场强预期，不过阶段性看，当前处在累库边际影响和原料冲击扰动阶段，眼下冶炼费已连续2 周为负，产业链反馈已到极致，市场阶段性影响力在现实和预期中博弈，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：远月高位空单暂尝试持有，并留意铜价潜在二次冲高测试确认动能。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 106000(-500)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 103000(-1000)元/吨，电碳与工碳价差为 2000(-500)元/吨。

市场分析：供给端：整体锂盐厂开工率处于年内高位;上周开工率为为60.78%，同比增加4.79%，环比增加 1.23%。且随着天气变暖，盐湖端的供给量或将进一步增加;进口端仍有增量预期，供应端呈宽松状态。需求端：整体需求端以按需采买为主，排产计划虽有增加但增速放缓，部分中小电芯厂出现累库现象，终端汽车需求低于预期。目前处于长协单折扣协商节点，下游厂商持观望态度。

库存方面：上周总库存持续累库，下游小幅去库。上周周度库存为 88885(+1836)实物吨，其中冶炼厂库存 50998(+2698)实物吨，下游库存 21727(-1044)实物吨，其他环节库存16160(+182)实物吨。综合来看，碳酸锂阶段性供强需弱，后续需继续关注下游排产情况。操盘建议：2407 合约或将偏弱震荡，建议投资者暂时观望。

【铁矿石】

现货信息：铁矿普氏指数 117.85，青岛 PB(61.5)粉 872，澳洲粉矿62%Fe881。

市场分析：市场对终端建材需求向好，市场情绪持续走强。钢厂利润长期亏损幅度收缩，增产积极性提高。钢材需求预期向好，整体供应端稳中收缩。后续随着稳增长政策措施发力显效，国内经济持续回升向好，宏观强预期提振市场信心，铁矿价格或将由现阶段的弱势逐渐修复。

进口铁矿价格也面临政策管控效果逐步显现，后续还应时刻关注政策端消息对铁矿价格的影响。国内港口铁矿到港量本周由上周 2436.9 万吨微增至2528.4 万吨，铁矿石全球发运量由上周 3010.3 万吨增加至 3154.4 万吨，全球供给放宽;上周45 港口总库存水平从 14559.47 增加至 14759.11，钢厂库存从 9364.56 增加至 9379.93。

操作建议：铁矿 2409 短期暂以观望为主，提示投资者注意投资风险。