工业硅基本面变化有限 资金博弈主导市场情绪

研报正文

一、行情回顾与展望

市场表现：工业硅主力期货合约价格继续偏强运行，Si2409 收盘价13075元/吨，涨幅 3.98%，成交量 662140 手，持仓量 193205 手，净增19199 手。

现货价格：工业硅现货价格稳定。四川 553 价格12850 元/吨，新疆通氧13050元/吨;421#四川价格 14000 元/吨，云南价格 13900 元/吨，内蒙古价格13950元/吨，新疆价格 13950 元/吨。

后市展望：供应端，四川和新疆装置复产带动周度产量在高开工基础上继续增产，周度产量同比继续高出 4 成。需求侧，有机硅短期检修带动开工率小幅下降，对工业硅需求保持稳定;光伏产业主产品价格低位企稳，多晶硅表现弱需求、高供应和高库存，近期检修增加抑制需求量。

供需双弱导致高库存的去化动力仍然不足，行业库存和期货库存继续显著增长，后市还面临仓单注销后的抛压。基本面的变化有限，资金博弈主导市场情绪，前期盘面回落后，《行动方案》被解读为供给端“限制”与需求端“刺激”，盘面再度冲高价格导致波动率放大，价格重心上移，基本面指引有限，做好风险控制。

风险因素：装置超预期减产(多) 库存加速增长(空)欧盟光伏政策风险(空)

二、行情要闻

05 月 30 日，广期所工业硅仓单 56514 手，较上一交易日净增96 手。

国务院印发《关于 2024-2025 年节能降碳行动方案》;1.方案严格石化化工产业政策要求，全面淘汰 200 万吨/年及以下常减压装置，将进一步突出行业产能集中化优势，化工行业利润偏低背景下，加速落后产能淘汰出清，优化供给侧行业格局，产能进一步向行业龙头集中。2.方案要求2025 年底，炼油、乙烯、合成氨、电石行业能效标杆水平以上产能占比超过30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。对于能效标杆水平的要求并非新政，《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南(2022 年版)》中提出目标 2025 年炼油、乙烯、电石、合成氨行业能效标杆水平以上产能达到30%，基准水平以下产能基本清零，本次《方案》重申对于重点高耗能行业升级改造的目标，化工行业要实现高碳能源的低碳化利用，优化并减少下游产品需求，降低能耗煤耗。

据业内引述南华早报的报道，在供给端，释放出“对新能源的过度投资将适得其反”，“新能源行业不应该是唯一的焦点，传统产业的转型也可以发展‘新生产力’”等信号。

5 月 29 日，多晶硅基准价为 43333.33 元/吨，与本月初(52000.00 元/吨)相比，下降了-16.67%。