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沪铝震荡运行 碳酸锂仍以逢高沽空为主

发布时间:2024-06-03 14:12:30 作者:正信期货 来源:正信期货

持仓量变化

5月31日收盘,碳酸锂期货持仓量:-1113手至161329手。

资金流向

5月31日收盘,碳酸锂期货资金整体流出4711.36万元。

现货市场

现货市场成交清淡,部分锂盐厂小幅降低报价,但下游正级厂采购意愿较弱。

背景分析

上周碳酸锂社会库存环比增加较多,总量达9.2万吨,显示供应略宽松。

研报正文

【碳酸锂】

上周碳酸锂期货震荡偏弱,主力收于104850,周跌幅2.01%。电池级碳酸锂均价10.59万元/吨,较前一周下跌1.03%。

现货市场成交清淡,部分锂盐厂小幅降低报价,但下游正级厂采购意愿较弱。

供给端,部分江西地区的中小锂盐厂受环保督察影响小幅减产,锂辉石和盐湖端产量维持稳定。智利出口碳酸锂至中国约22900吨,环比高增,这批货已经陆续到达国内港口。上周碳酸锂社会库存环比增加较多,总量达9.2万吨,显示供应略宽松。

成本端,本周锂辉石和锂云母精矿的价格较上周基本持平,锂盐厂对后市偏悲观,采购需求较弱,预计后续锂精矿价格或震荡偏弱。中长期维度看,今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年,碳酸锂供应过剩的压力较大。

需求端,下游采购积极性不高,部分正级厂表示当下库存较充足,并且6月的碳酸锂客供量也有所增加,将视6月行业整体的排产进行后续的采购策略。据调研,6月下游排产较5月份或环比小幅下行。

终端市场方面,据乘联会,5月1-26日,新能源车市场零售57.4万辆,同比增长27%,数据表现较平淡。

消息面上,周五雅宝结束了1.6万吨锂辉石的拍卖,最终成交价折成6%品位约1210美元/吨。

策略方面,上半年的碳酸锂需求旺季接近尾声,往后看供应逐渐转向宽松,基本面边际转弱,而江西环保检查的影响也逐渐减弱,预计锂价震荡区间或下移至[100000,110000]。操作上建议轻仓区间操作为主,中线仍以逢高沽空为主。

沪铝

冲高回落,短期基本面矛盾不大,或重回区间震荡。

供给端,周内国内电解铝行业开工大稳小动,云南启槽基本接近尾声,没有复产的完毕的部分多因槽子处于技改状态,启槽速度较前期有所放缓,国内运行总产能约为4291万吨附近。需求端,周内国内铝下游开工维持弱势状态,铝价高位震荡,抑制终端订单,铝加工企业新增订单较少,排产周期减少明显,部分企业成品库存高位,增开意愿不足,国内铝棒等初加工产品出货不畅,加工费下降明显,行业铸锭量环比增加,铝锭现货持续大贴水,去库不畅。成本方面,周内氧化铝现货维持上涨行情,国内电解铝成本继续攀升,国内电解铝即时成本约为18006元/吨,较上周上涨180元/吨,国内现货高位震荡,国内电解铝即时盈利约为3,704元/吨,较上周涨780元/吨。

综合来看,国内外宏观整体偏多,国外政策指引来回反复,波动较大,国内政策偏多头。基本面上,云南复产稳步进行,供应端压力或在6月有所体现,铝现货价格高企,压制下游消费,国内5月份PMI回落荣枯线以下水平,铝加工行业PMI仅录得41.7%,且现货持续维持贴水;但同时沪铝社库偏低,仍处在去库周期,加上房地产政策利好不断,对铝材消费预期较好。政策上,周三国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》,方案要求严格落实电解铝产能置换,到2025年底铝水直接合金化比例提高到90%以上,新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平,利好沪铝中长期价格,短期或存在预期炒作。

简言之,短期内宏观偏多,基本面也无较大矛盾,预计沪铝主力07合约价格震荡运行,运行区间预计在20600-21600之间,建议做好风险控制。

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