原油需求端尚未看到提振 价格存在继续回调可能性

研报正文

一、行情回顾与操作建议

OEPC+部长级会议决定从 2024 年 4 季度开始逐步放松220 万桶日的减产规模，略低于市场预期，但暂不影响 3 季度。

需求端进入旺季，但目前来看提振尚不明显。美国炼厂开工率开始季节性上行，但更多是把原油库存向成品油端转移，成品油库存去化慢于往年同期，且裂解价差也尚未看到反弹。

目前市场对美国出行旺季的预期仍较为乐观。后期需要以时间换空间。平衡表来看，OPEC 在5月报中调整了平衡表结构，重心由此前的 Call on OPEC 转向Call on DOC。但供需结构变化不大，3 季度维持去库预期。

整体来看，短期需求端尚未看到明显提振，叠加OPEC+会议小幅低于预期，油价存在继续回调的可能性，但 3 季度中枢有望上行，多头关注入场时机。

二、 行业要闻

巴克莱：欧佩克+会议的结果相对于我们的基准平衡观点来说略显负面。根据最近的(欧佩克)减产合规数据，在其他条件相同的情况下，我们的石油供应平衡将在今年下半年收紧约 50 万桶/日，到明年将放宽55 万桶/日。

金十数据 6 月 3 日讯，包括 Daan Struyven 在内的高盛分析师在报告中表示，“我们认为这次欧佩克+会议是看跌的”，因为尽管库存意外增加，但进行额外减产的 8 个国家已经概述了它们将如何恢复停止的供应。由于看跌的会议结果，以及近期库存意外上升，他们现在认为对布伦特原油75-90 美元价格区间预期的风险倾向于下行。如果市场表现逊于欧佩克的乐观预期，那么这份令人惊讶的详细的取消额外减产的默认计划将使维持低产量变得更加困难。

三、数据概览