沪铝市场空头氛围收敛 锌价下方调整空间较有限

研报正文

【沪铝】

周一沪铝回落，现货 SMM 均价 21090 元/吨，跌 150 元/吨，对当月贴水 120 元/吨。南储现货均价 20970 元/吨，跌 150 元/吨，对当月贴水 235 元/吨。据 SMM，6 月 3 日铝锭库存 79 万吨，较上周四增加 0.9 万吨。铝棒 16.26 万吨，较上周四减少 0.03 万吨。

低于预期的美国制造业 PMI 至 9 月降息预期增至 60%，同时中、欧两国国制造业 PMI 高于预期，修正部分需求担忧情绪，市场空头氛围收敛。基本面铝社会库存继续累库，云南复产进度较好预计 6 月份将完成复产，铝锭或进入连续累库阶段，基本面边际走弱，但宏观尚可，铝价预计高位调整但幅度有限。

操作建议：观望

【沪锌】

周一沪锌主力 2407 合约日内期价探底回升，夜间窄幅震荡，伦锌延续跌势。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 24110~24370 元/吨，对 2407 合约贴水 70-90 元/吨。月报报价，市场较混乱，贸易商存收货，升水相对坚挺，下游仍有看跌情绪，刚需补库为主，成交不及预期。SMM：截止至本周一，社会库存为 20.57 万吨，较上周四减少 0.37 万吨。

整体来看，美国 5 月 ISM 制造业 PMI 连续第二个月下降，经济减弱利好降息预期，美元收跌，锌价跌势放缓。周度内外加工费延续回落，矿侧矛盾缓解或需等待三季度后，炼厂原料库存已降至近年低水平，后期产量存压缩预期，下游刚需补库带动库存延续小降，基本面存支撑，锌价下方调整空间较有限。

操作建议：观望