短纤利润有一轮反弹 PTA近期基差较窄

研报正文

【短纤】

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7380元/吨（-40）。

2.基差：PF主力基差40（+54）。

3.总结：偏中游的PTA端，本周PTA现货加工费与我们预判一致，出现走弱，考虑到PXN与PTA加工费基本呈现跷跷板效应，而PXN虽然相较其他芳烃品种强势，但在成本端领先指标汽油裂解向下指引的背景下也很难大幅走弱，更为关键的是汽油裂解对PTA加工费的长周期领先指引向上，我们认为现货加工费200附近可以逐步考虑建仓做多PTA加工费。最下游的聚酯端，聚酯加权利润延续反弹，短纤利润走弱斜率放缓，在聚酯加权库存、聚酯开工率，以及短纤开工率的领先性指引下，6月初聚酯加权利润以及短纤利润应该还有一轮反弹。

【PTA】

1.现货：CCF内盘5950元/吨现款自提（-60）；江浙市场现货报价5980-5990元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09基差+24元/吨（+2）；

3.库存：社会库存401.9万吨（-8.9）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1041美元/吨（-5）；

5.负荷：73.6%（+1.5）；

6.装置变动：华东一套220万吨PTA装置目前已经顺利运行，负荷预计今日提满，该装置5.31附近重启。目前产品已自用。华东一套360万吨PTA装置目前重启中，该装置5.16附近停车检修。

7.PTA加工费：363元/吨（-33）；

8.总结：下游聚酯延续降负荷，备货需求有所减少刚需为主，PTA检修季中整体负荷不高，延续去库，供应端压力不大。近期基差较窄。关注后续去库幅度。