宏观氛围一般 沪铜维持向下调整趋势

研报正文

观点与策略

行情回顾及分析

隔夜铜价回落，伦铜跌至 9928 美元，沪铜摸低 80320，收跌 80500 元。

宏观及市场

宏观中性。美国 4 月 JOLTs 职位空缺人数降至三年来最低水平，同时耐用品订单终值环比下修，就业市场趋于降温，补库动能边际放缓，降息预期小幅升温。市场聚焦周五晚非农报告结果。

基本面数据

基本面偏空。昨日上期所铜仓单增至 25.36 万吨，LME 铜累库至 11.89 万吨。近期全球铜矿及精铜供应均有趋宽信号，洛钼 TFM5 月铜产量超预期达 4 万吨，印尼向自由港与安曼矿业发放铜精矿出口许可证，出口禁令计划延期至年末开启，此外，KAZ 计划于 2028 年前建造年产 30 万吨的铜冶炼企业。

总结

综合来看，宏观氛围一般而供需维持宽松，前期高铜价虽未开启铜矿山规模性的资本开支周期，但已刺激精铜环节增产，长期来看后市铜价仍将维持向下调整趋势。考虑到价格在 8 万元附近需求承接意愿较强，预计短期价格将维持震荡整理。今日沪铜主力运行区间参考 79600-81000 元。策略上，空单可继续持有，设好止损。

(来源：中信建投期货)