下游刚需消化库存 橡胶价格维持震荡运行

研报正文

盘面:震荡运行。RU2409合约今日开15000，最高15130，最低14945，收15050，涨70或0.47%。NR2407合约今日开12800，最高12890，最低12685，收12830，跌90或0.71%。技术上，震荡过渡。

消息：据马来西亚6月3日消息，马来西亚橡胶局(MRB)宣布，已启动2024年5月针对沙巴州和砂拉越州小农的橡胶生产津贴(IPG)。当局在一份声明中表示，5月份半岛、沙巴和砂拉越杯胶(干胶含量50%)的农场交货平均价格分别为每公斤3.30令吉、2.90令吉和2.80令吉。

供应：ANRPC最新发布的2024年4月报告预测，4月全球天胶产量料增2.9%至74.7万吨，较上月下降5%;天胶消费量料增2.5%至128.3万吨，较上月下降8.4%。2024年全球天胶产量料同比增加1.6%至1454.2万吨。其中，泰国降0.5%、印尼降5.1%、中国增6.9%、印度增6%、越南增2.9%、马来西亚增0.6%、其他国家增7.3%。

进口：据中国海关总署5月9日公布的数据显示，2024年4月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计52.3万吨，较2023年同期的70.1万吨下降25.4%。2024年1-4月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计232.9万吨，较2023年同期的276万吨下降15.6%。

库存：截至2024年5月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量53.91万吨，环比上期减少0.89万吨，降幅1.63%。保税区库存7.14万吨，降幅1.38%;一般贸易库存46.77万吨，降幅1.66%。

下游：据国家统计局最新公布的数据显示，2024年4月中国橡胶轮胎外胎产量为8944.9万条，同比增加5.2%。1-4月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增11.4%至3.37794亿条。据LMCAutomotive最新发布的报告显示，2024年4月全球轻型车经季节调整年化销量为8,600万辆/年，较上月略有增长。当月全球轻型车销量为680万辆，同比增长2.8%，1-4月累计销量的同比增幅则达到了3.8%。

结论：预计短期天胶市场或维持震荡。全球主产区供应偏紧局面短时难以缓解，加工厂抢原料补库存，原料价格走势偏强继续推涨胶价。

进入6月份，全球产区增量趋势明确，各产区在天气影响走弱后，原料产出走季节性上量预期，但国产胶供应仅占天胶总供应18%，进口胶新胶到港或在6月下旬后，6月份天胶供应增幅有限，下游刚需消化库存，国内天胶库存处持续去库阶段。国内整体天胶库存去库中而下游全钢胎存在库存压力，关注宏观变化以及上游出货情况、国内流动性变化。